今后物價走勢將穩(wěn)中略升

預(yù)計二季度居民消費物價將達42％，三、四季度居民消費物價將分別上漲35％和2％，全年平均居民消費物價上漲32％，略高于全年物價預(yù)定調(diào)控目標02個百分點

□國家信息中心高級經(jīng)濟師祁京梅

一季度物價上漲傳導(dǎo)、擴散速度快于預(yù)期

居民消費物價漲幅基本在調(diào)控范圍內(nèi)。國家將2004年物價調(diào)控目標預(yù)定在3％。今年1、2、3月居民消費物價分別上漲32％、21％和3％，一季度全國居民消費價格總水平同比上漲28％，比去年同期提高23個百分點?？傮w來看，一季度居民消費物價漲幅低于預(yù)期，基本在調(diào)控范圍內(nèi)。這是因為從物價上漲的慣性因素看，一季度的慣性因素應(yīng)該最大，但物價漲幅沒有明顯提高，前三個月物價漲幅均沒有超過去年12月，反而有所降低。從物價上漲的翹尾因素看，去年一季度物價水平是全年最低水平，今年一季度的翹尾因素應(yīng)該最為顯著,物價漲幅較大，但是事實并非如此。一季度物價漲幅較低，為實現(xiàn)全年調(diào)控目標奠定了良好基礎(chǔ)。

糧食價格上漲在意料之中。一季度糧食價格同比上漲207％，糧食上漲帶動肉禽蛋和水產(chǎn)品價格分別上漲157％、134％和67％，導(dǎo)致食品價格上漲71％，拉動居民消費價格總水平上漲24個百分點。今年糧價進一步持續(xù)上漲的主要原因，一是連續(xù)四年產(chǎn)不足需，供給減少是糧價上漲的主因；二是春節(jié)后由于大量民工返城、各高校陸續(xù)開學(xué)等原因，導(dǎo)致糧食采購過于集中，價格再次提升；三是中央一號文件頒布，今年進一步放開糧食采購價格，并對重點糧食品種實行最低收購價格制度，以保證農(nóng)業(yè)增產(chǎn)，農(nóng)民增收；四是去年底糧價上漲以后，農(nóng)民、商販囤積居奇、惜售以及觀望的心理普遍存在，從而加大糧價的上漲空間。

生產(chǎn)資料漲價向消費物價傳導(dǎo)速度明顯加快。今年一季度，工業(yè)品出廠價上漲37％，漲幅大大高于去年三、四季度，且呈現(xiàn)逐月加速的增長態(tài)勢。其中，鋼材、有色金屬等主要生產(chǎn)資料出廠價格漲幅最大。一季度黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價格上漲217％，中型鋼材和線材上漲34％以上；受國際市場價格和國內(nèi)需求增加的影響，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價格上漲149％。其中鎳和錫上漲40％以上。國民經(jīng)濟快速增長，對生產(chǎn)資料需求旺盛，加上我國單位產(chǎn)出能源原材料消耗較高，使得原材料供需矛盾日益突出，這是拉動工業(yè)品價格上漲的主要原因，國際市場原材料價格上漲對國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品價格也有助長作用。

今年前3個月商品零售物價分別上漲17％、09％和16％，一季度累計上漲14％，這是1998年以來我國零售物價上漲的最高水平。工業(yè)消費品價格也呈現(xiàn)快速增長勢頭。居民消費價格由工業(yè)消費品價格和服務(wù)價格兩部分構(gòu)成，最近幾年均是服務(wù)價格漲幅高于消費品價格，消費品一般在負增長或微弱正增長之間徘徊。但今年以來，消費品價格漲幅明顯加大，前4個月消費品價格分別上漲32％、23％、34％和43％，比服務(wù)價格漲幅高約1－2個多百分點，是三項物價中漲幅最大的物價，成為拉動居民消費價格上漲的主要因素。

上述分析表明，能源、原材料和農(nóng)副產(chǎn)品等上游產(chǎn)品的漲價，已經(jīng)和正在向消費品價格傳導(dǎo)，而且傳導(dǎo)速度比預(yù)期要快，傳導(dǎo)范圍也在不斷擴大，長此以往，物價上漲的連鎖反應(yīng)將出現(xiàn)，對此應(yīng)引起足夠重視，并采取相應(yīng)措施。

投資超快增長和投資品價格大幅上漲成為價格上漲的最大威脅。今年一季度全社會固定資產(chǎn)投資增長43％，比上年同期加快152個百分點，一季度投資品價格指數(shù)為75％，扣除價格因素，投資實際增長33％，而我國投資增長最快的1993年投資實際增長是278％，也就是說目前的投資增速是我國歷史上的最高水平。在投資如此高增速的背景下，投資結(jié)構(gòu)不合理的問題十分突出。在城鎮(zhèn)50萬元以上投資項目中，制造業(yè)投資增長758％，而第一產(chǎn)業(yè)僅增長04％。尤其值得注意的是，鋼鐵、水泥等行業(yè)投資持續(xù)高速增長，二者在去年分別增長966％、1219％的基礎(chǔ)上（500萬元以上項目），今年一季度再度成倍增長，同比分別增長1072％和1014％；電解鋁投資雖比去年的929％有所放緩，但仍達到393％。

固定資產(chǎn)投資增長過快，特別是一些行業(yè)和地區(qū)的低水平擴張仍然沒有得到有效遏制，這種狀況持續(xù)發(fā)展，勢必超出資源和環(huán)境的承受能力，帶來重要原材料和煤電油運的全面緊張，加劇主要原材料、能源、運輸?shù)鹊钠款i制約和物價上漲壓力。投資快速增長直接推動了投資品價格的上漲，根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，一季度投資品價格上漲75％，根據(jù)中國人民銀行企業(yè)商品價格統(tǒng)計，3月份投資品價格同比上漲88％，環(huán)比上升14％。不論哪種口徑的統(tǒng)計，都說明投資品價格達到1995年以來的最高漲幅，投資品價格持續(xù)上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本不斷增加，下游產(chǎn)品和消費品價格上漲將不可避免。

由此可以說，目前農(nóng)副產(chǎn)品漲價對此輪價格上漲的推動作用已退居次要地位，因為它具有季節(jié)性和局部性，而物價上漲最大的壓力來自于投資品價格的快速增長，投資品價格上漲將影響到國民經(jīng)濟的方方面面，是最具殺傷力的導(dǎo)致物價全面上漲的因素。

下一階段諸多因素將遏制物價上漲

農(nóng)副產(chǎn)品價格將呈現(xiàn)先揚后抑的走勢。農(nóng)副產(chǎn)品是本次物價上漲的導(dǎo)火索，一季度糧食價格及食品等相關(guān)產(chǎn)品價格依然上漲很快。雖然國家出臺了多項措施傾力解決“三農(nóng)”問題，但糧價上漲的關(guān)鍵是供給不足，而糧食生產(chǎn)具有較長的周期性，在夏糧播種面積基本沒有增加、夏糧減產(chǎn)不可避免的情況下，整個二季度糧食價格將進一步上漲。

可喜的是，今年秋糧播種面積增加了2700萬畝，中央出臺了一系列支持農(nóng)業(yè)和糧食生產(chǎn)的政策措施，今年氣候條件比較適宜，因而秋糧豐收的可能性極大。此外，據(jù)國際糧農(nóng)組織預(yù)測，今年全球谷物產(chǎn)量將可能比上年增加2億多噸，貿(mào)易量可能增加近3000萬噸。國內(nèi)外糧食供給增加將成為平抑國內(nèi)糧食價格的有利因素。所以，到秋糧上市時糧食價格將可能出現(xiàn)回落。因而，三季度糧食價格漲幅將低于一、二季度，四季度由于去年高基數(shù)，糧食價格漲幅將進一步下降。

各項控制物價上漲的行政手段將發(fā)揮一定作用。一是4月11日央行第二次提高存款準備金率，防止貨幣供應(yīng)量增長過快，引發(fā)通貨膨脹；二是4月19日國家發(fā)改委發(fā)出《關(guān)于加大價格監(jiān)管力度努力降低農(nóng)資零售價格的通知》，強調(diào)對磷酸二銨外的其他化肥品種出廠價格實行上限控制。企業(yè)生產(chǎn)的各品種化肥出廠價格，一律要以4月20日實際價格水平為準，只許下降、不得提高；三是5月9日國家發(fā)改委要求各級價格主管部門嚴控出臺漲價項目。

嚴控投資過快增長的政策措施有助于投資品價格回落。一是自3月份以來，國家9個部委先后派出多個工作組，對重點地區(qū)和行業(yè)重復(fù)建設(shè)、盲目投資的情況進行查處；二是提高四大行業(yè)投資項目資本金比例。國務(wù)院決定鋼鐵固定資產(chǎn)投資項目資本金比例由25％及以上提高到40％及以上，水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)（不含經(jīng)濟適用房項目）均由20％及以上提高到35％及以上;三是國家發(fā)改委部署嚴厲清理固定資產(chǎn)投資項目。重點清理鋼鐵、電解鋁、水泥、黨政機關(guān)辦公樓和培訓(xùn)中心、城市快速軌道交通、高爾夫球場、會展中心、物流園區(qū)、大型購物中心等項目，以及2004年以來所有新開工項目。項目進行清理后，要分類作出處理。

在國家政策作用下，預(yù)計二季度之后，固定資產(chǎn)投資增長將有所減慢，投資品價格也將適度回落。3月中旬以來國內(nèi)鋼材特別是建筑鋼材價格出現(xiàn)明顯回落，表明國家宏觀調(diào)控初見成效，并將進一步發(fā)揮作用。

投資熱、消費不熱的新特征，決定了不會出現(xiàn)嚴重通貨膨脹。本次經(jīng)濟增長較之以往最大的不同就是投資熱，消費并不熱。今年一季度全社會投資實際增長創(chuàng)歷史最高水平，高達33％，但社會消費品零售額實際增長僅為92％，兩者相差238個百分點。如果說消費有所增長，僅僅是少數(shù)城市人口汽車、住房消費有所增加，由于消費量有限，并沒有帶動整體消費的較快增長。投資一頭熱，消費不旺盛，生產(chǎn)價格上漲的向消費物價傳導(dǎo)就不具有持續(xù)性，因而不會出現(xiàn)物價大幅上漲。

我國經(jīng)濟買方市場特征鮮明，不會出現(xiàn)需求推動型的價格輪番上漲。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國經(jīng)濟已告別短缺，進入買方市場階段。目前我國有95％以上的商品供過于求或供求基本平衡，生產(chǎn)能力明顯大于消費能力，特別是在紡織、家電等行業(yè)產(chǎn)品過剩較為嚴重，短期內(nèi)這種格局不會改變。強大的生產(chǎn)供給能力以及一旦有需求能夠以最快的速度轉(zhuǎn)產(chǎn)、投產(chǎn)新領(lǐng)域，從而增加有效供給，填補空缺，決定了我國目前不會出現(xiàn)商品短缺、人們爭相搶購，進而引發(fā)物價大幅上漲的局面。

經(jīng)濟運行中亦存在不利于價格回落的因素

目前投資高增長主要是民間資本投資過快，政府宏觀調(diào)控見效慢。從固定資產(chǎn)投資資金來源中可清楚地看到這一點，今年1－3月，資金來源的大頭是企業(yè)自籌資金，國內(nèi)貸款次之，國家預(yù)算內(nèi)資金所占比重最小。一季度自籌資金、國內(nèi)貸款和國家預(yù)算內(nèi)資金所占比重分別為526％、229％和3％，自籌資金所占比重比去年提高51個百分點，國內(nèi)貸款和國家預(yù)算內(nèi)資金所占比重則比去年降低06和25個百分點。從資金來源的新增量來看，自籌資金增長速度也遠遠快于其他資金。一季度企業(yè)自籌資金增長596％，國內(nèi)貸款和國家預(yù)算內(nèi)資金分別增長574％和108％。

民營企業(yè)以利潤最大化為目的，而且對自己的資金有自主支配權(quán)，投資目標一旦確定，投資的熱情不是簡單的行政命令短期可以壓下去的。投資主體的多元化給宏觀調(diào)控增加了難度，因而投資增速或許不會像前幾次那樣很快降下來，投資品價格的上漲也將維持一段時間的高位，這是不利于控制物價水平上漲的主要因素，也是防止經(jīng)濟過熱的難點所在。

受需求拉動影響電力、原油等主要資源價格仍將看漲。今年一季度發(fā)電量增長157％，但是全國用電同比增長164％，24個省級電網(wǎng)出現(xiàn)拉閘限電，比去年有所增加，專家預(yù)計2004年我國總體上電力缺口超過2000萬千瓦。針對這種情況，國家出臺電力調(diào)價措施不足為奇。

原油漲價主要受國際市場的影響。由于我國石油后備資源嚴重不足，石油產(chǎn)量很難大幅度增長，進口量較大，國際市場價格高企將直接推動國內(nèi)油價的提高。

上述表明，短缺能源、原材料的漲價不可避免，隨著經(jīng)濟形勢的變化，不排除還會有個別產(chǎn)品價格需要上調(diào)，這將一定程度增加抑制投資品價格過快上漲的難度。

全年價格走勢的初步判斷

今年二季度經(jīng)濟增長速度在一季度較高的基礎(chǔ)上，還可能有所加快。但進入三季度以后，在各種調(diào)控政策的作用下，經(jīng)濟增長有望出現(xiàn)回落。物價走勢也將基本保持這樣一個運行軌跡。

一季度居民消費價格上漲28％，在農(nóng)產(chǎn)品供給沒有增加、控制投資措施尚未見效、投資品價格依然高位運行和去年價格基數(shù)低等因素共同作用下，二季度價格漲幅應(yīng)是全年的最高點。初步預(yù)計，居民消費價格上漲42％左右（4月份居民消費物價上漲38％），商品零售物價上漲18％，能源、原材料購進價格上漲8％，投資品價格上漲7％，糧食價格上漲20％。

進入三季度，隨著秋糧豐產(chǎn)，糧食供給明顯增加，農(nóng)副產(chǎn)品價格將出現(xiàn)趨穩(wěn)或略降的局面，增幅預(yù)計仍將保持在15％左右。四季度農(nóng)副產(chǎn)品價格由于去年的高基數(shù)將會出現(xiàn)明顯下降，糧食價格漲幅有可能回落到10％以下。進入三季度以后，國務(wù)院、央行、發(fā)改委出臺的一系列為投資降溫的宏觀調(diào)控措施的作用將進一步顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資增速和投資品價格將有所回落，經(jīng)濟增長也將有所減慢，四季度固定資產(chǎn)投資增速和投資品價格將進一步走低。預(yù)計三、四季度固定資產(chǎn)投資平均增幅將回落為20％左右，投資品價格平均增幅將維持在45％左右，能源、原材料購進價格約上漲55％左右。生產(chǎn)物價向消費物價的傳導(dǎo)將有一個持續(xù)過程，而且商品零售物價有恢復(fù)性增長的需要，因而三、四季度零售物價上漲應(yīng)在15％～2％之間。

綜合多種因素，初步預(yù)計，三、四季度居民消費物價將分別上漲35％和2％，全年平均居民消費物價上漲32％，略高于全年物價預(yù)定調(diào)控目標02個百分點。全年物價上漲仍屬于溫和的通貨膨脹。