美國經(jīng)濟需要怎樣一位總統(tǒng)？

大選后出現(xiàn)一位真正懂經(jīng)濟的政治家的幾率有多大呢？恐怕幾乎是零。

跳探戈需要兩個人，但只能由一個人領(lǐng)舞。在全球宏觀經(jīng)濟的舞蹈中，美國不是領(lǐng)舞者，而是被帶領(lǐng)者。世界各國每年總共向美國提供約6000億美元的剩余產(chǎn)出，即出口超過進口的盈余。而美國在作出回應(yīng)時，要緊的只有一件事：就業(yè)。全球其它國家產(chǎn)出過剩，而美國以完全就業(yè)為目標(biāo)，這兩個事實勾勒了當(dāng)下的全球宏觀經(jīng)濟全景。

巨額赤字支撐經(jīng)濟增長

這一狀況對美國造成什么影響？答案是，承擔(dān)巨額赤字。1996至2003年間，美國的實際需求增長速度每年都快于其實際GDP的增速。當(dāng)需求增速放慢時，比如在2001年，產(chǎn)出增速就會更慢。這樣一來，美國政府不得不使需求增長快于潛在產(chǎn)出的增長，并通過日益加大的經(jīng)常賬戶赤字，將需求增長與產(chǎn)出增長之間的差額溢出到世界其它國家。

要理解這一現(xiàn)象的意義，我們需要考慮一下美國的財政平衡狀況：外國人、政府和私人部門的收入與支出(或儲蓄與投資)差額。自新興市場發(fā)生各種金融危機以來，海外投資者在美國的財務(wù)盈余呈爆炸式增長。然而，變化最大的是美國人的財務(wù)狀況。在90年代經(jīng)濟繁榮時期，美國私人領(lǐng)域的財務(wù)收支從1992年第一季度相當(dāng)于GDP 6%的盈余，轉(zhuǎn)變?yōu)槭窡o前例的赤字，水平略低于GDP的6%。也就是說，美國私人領(lǐng)域的支出增長快于收入增長，其幅度相當(dāng)于GDP的12%。由此激發(fā)的巨大繁榮，令公共部門進入暫時的盈余狀態(tài)。但在股市崩盤后，隨著企業(yè)緊縮開支，私人領(lǐng)域趨向收支平衡。而與這一轉(zhuǎn)變對應(yīng)的是，公共部門的赤字持續(xù)增大。

這些都是恒等式。它們沒有告訴我們，是什么在驅(qū)動經(jīng)濟。但這個問題的答案看來相當(dāng)清楚。經(jīng)常賬戶赤字在繁榮和衰退期間都上升了。它是受宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)和世界其它國家的匯率政策所驅(qū)動的。與此同時，美國的私人和公共部門輪流支持著國內(nèi)需求。

近年的財政滑坡無法避免嗎？不是，但只有當(dāng)美國做好了接受經(jīng)濟下滑的準(zhǔn)備，才有可能避免財政滑坡。然而，沒有哪屆美國政府會容忍這種結(jié)果。

美國正走在通往毀滅的道路上

從2004年初到2008年底，假設(shè)全世界平均增長率是每年4%，美國是3.2%，而美元比值保持在比2002年初的最高值低9%的水平。

基于這些假設(shè)，貿(mào)易赤字在趨穩(wěn)之前會達到峰值，占GDP的 6%。但美國的凈負債狀況將繼續(xù)惡化，同時國內(nèi)利率上升，導(dǎo)致到2008年出現(xiàn)凈投資收入赤字大約占GDP的2%。屆時，經(jīng)常項目赤字將占GDP的8%。

國內(nèi)的情況是：如果私人領(lǐng)域產(chǎn)生相當(dāng)于GDP的1%的盈余，那么財政赤字將達到GDP 的9%。即使私人領(lǐng)域的赤字回到GDP的3%，財政赤字仍需達到GDP的5%，才能維持完全就業(yè)所需的需求水平。

我們不妨直截了當(dāng)?shù)卣f，美國目前正走在順利通往毀滅的道路上。它已被推上一條財政赤字和外債雙雙扶搖直上的道路。這有可能摧毀美國的信用，以及美元所承擔(dān)的全球貨幣角色。

除非這些趨勢發(fā)生變化，否則10年以后，美國的財政債務(wù)和外債都將超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的100%。屆時美國將失去對其經(jīng)濟命運的控制力。

已故的赫布·斯坦(Herb Stein)有一句名言：無法持續(xù)的東西不會持續(xù)下去。但我們可以選擇轉(zhuǎn)變的方式。美國當(dāng)局可以任憑事態(tài)任其發(fā)展，也可以制定一項政策來扭轉(zhuǎn)這些趨勢。

所需要的轉(zhuǎn)變，其核心內(nèi)容相當(dāng)顯然：美元進一步大幅貶值，同時全球幾乎所有其它重要經(jīng)濟體的國內(nèi)需求(相對于潛在產(chǎn)出)大幅上揚。政客坐等危機發(fā)生。而政治家則能預(yù)見危機，并采取行動預(yù)防危機的發(fā)生。

大選后出現(xiàn)這樣一位懂經(jīng)濟的政治家的幾率有多大呢？恐怕幾乎是零。