綜合經(jīng)營利于化解利率風(fēng)險

從2004年開始，我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對貸款利率的管制進(jìn)一步放松，這不僅意味著我國利率市場化的進(jìn)程加快了，也意味著我國銀行面臨的利率風(fēng)險在不斷加大。

利率風(fēng)險是指利率發(fā)生不利的變化而使銀行的財務(wù)狀況變差或使銀行遭到損失的可能性。嚴(yán)重的利率風(fēng)險會危及銀行的資本基礎(chǔ)。而實行綜合經(jīng)營，卻有助于銀行有效地進(jìn)行利率風(fēng)險的管理。

所謂綜合經(jīng)營是指商業(yè)銀行不僅能經(jīng)營存款業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)、匯兌業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，還能經(jīng)營代理股票發(fā)行和股票買賣、基金管理、資產(chǎn)管理、代理銷售保險等原來屬于投資銀行或保險公司的一些業(yè)務(wù)，尤其是能從事金融期貨、金融期權(quán)和金融互換等衍生金融業(yè)務(wù)，并成為這些業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的主要參與者。商業(yè)銀行通過綜合經(jīng)營能增加其利率風(fēng)險管理手段，也有利于銀行運用先進(jìn)的管理方法從事利率風(fēng)險管理，提高利率風(fēng)險管理的效率。

利率風(fēng)險實質(zhì)上是市場風(fēng)險的一種主要表現(xiàn)形式，這種風(fēng)險在利率市場化條件下是難以消除的，巴塞爾委員會認(rèn)為承受這一風(fēng)險是正常銀行業(yè)務(wù)的一部分。正是因為存在利率風(fēng)險，所以銀行只要對這類風(fēng)險加以合理控制，這種風(fēng)險在一定的條件下又可以成為銀行利潤的一個重要來源。

對于實行綜合經(jīng)營的銀行來說，基于利率風(fēng)險管理的手段可以有很多。例如，銀行可以通過買賣金融期貨來規(guī)避利率風(fēng)險，當(dāng)銀行預(yù)測市場利率將上升或下降，銀行就可以買入或賣出在選定日期交割的利率期貨，以期貨收益來彌補(bǔ)利率變動所導(dǎo)致的成本上升或收入減少的虧損。銀行還可以通過運用各種金融衍生交易組合如期貨期權(quán)、期權(quán)互換等來控制利率波動帶來的損失。

實行綜合經(jīng)營可以使銀行通過介入多種金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，獲得更全面的信息和數(shù)據(jù)資料，有助于提高銀行管理部門對利率預(yù)測的準(zhǔn)確度。

另外，綜合經(jīng)營有助于銀行增強(qiáng)資本實力，從而化解利率風(fēng)險。在利率市場化的條件下，由于金融業(yè)之間的競爭和銀行間的競爭加劇，傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)收入正在出現(xiàn)下降的趨勢。銀行為了生存，要奪回資金來源，便推出了許多新的存款工具，這些新的存款工具大多具有成本相對較高的特點。銀行為了擴(kuò)大貸款市場，往往又附加許多其他服務(wù)，其結(jié)果是提高了服務(wù)成本，降低了銀行的收入水平，使銀行的存貸款利差縮小。另一方面，銀行與銀行之間為了爭奪客戶，也競相采取各種手段，其中也包括提高成本、降低收益等做法，從而使銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收入不斷下降，這種局面的本身就構(gòu)成了銀行的利率風(fēng)險。

實行綜合經(jīng)營可以使銀行充分利用資源存量，開辟新的收入來源。銀行可以大力開展各類金融業(yè)務(wù)，包括代理投行業(yè)務(wù)和代理保險業(yè)務(wù)，拓展理財服務(wù)市場，擔(dān)當(dāng)投資顧問、法律顧問、財務(wù)顧問等，籍此增加新的業(yè)務(wù)收入來源，加大內(nèi)源性融資力度，擴(kuò)大銀行資本規(guī)模，提高抵御風(fēng)險和化解風(fēng)險的實力。

實行綜合經(jīng)營有利于銀行采用先進(jìn)的利率風(fēng)險管理方法

巴塞爾委員會在1997年9月頒布的《利率風(fēng)險管理原則》中，向全球銀行業(yè)推薦了先進(jìn)的利率風(fēng)險管理技術(shù)，包括重新定價、缺口分析、期限彈性、靜態(tài)模擬、動態(tài)模擬等方法。

許多國家的實踐證明，應(yīng)用這些先進(jìn)的方法進(jìn)行利率風(fēng)險管理，有利于提高銀行利率風(fēng)險計量的準(zhǔn)確性。但這些技術(shù)的應(yīng)用需要有足夠多種類和足夠數(shù)量的數(shù)據(jù)，它要采用多種利率及有關(guān)數(shù)據(jù)，來模擬分析收益曲線的位移或斜率，或者不同利率之間的利差變化，估算未來一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流量及因此而形成的收入流。

商業(yè)銀行通過實行綜合經(jīng)營，可以滲入到多種金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，獲取更廣泛的信息資源，有利于采用先進(jìn)的計量技術(shù)。

商業(yè)銀行實行綜合經(jīng)營可以更快地積累資本，壯大實力，從而使銀行能投入足夠的人力、物力、財力，采用先進(jìn)的利率風(fēng)險管理方法，提高管理效果。

我國應(yīng)當(dāng)加快

銀行實行綜合經(jīng)營的改革

1994年后，我國實行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營制度。在當(dāng)時的金融領(lǐng)域中出現(xiàn)許多不規(guī)范行為的情況下，這么做有積極的意義。但我們也應(yīng)當(dāng)認(rèn)清當(dāng)代金融業(yè)發(fā)展的潮流，總的來說是在向綜合經(jīng)營方向發(fā)展。這既是金融業(yè)適應(yīng)市場發(fā)展需要的選擇結(jié)果，也是金融業(yè)發(fā)展本身所需要的選擇結(jié)果。

利率市場化促進(jìn)了金融證券化，金融證券化推動了金融一體化，這種變化使金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重大變化，直接金融規(guī)模日益擴(kuò)大，金融市場信息不對稱現(xiàn)象得到改善，銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷被侵蝕，銀行正在失去越來越多的客戶。銀行為了生存與發(fā)展，紛紛打破分業(yè)經(jīng)營的限制，走上綜合經(jīng)營之路，這成了國際銀行業(yè)選擇的主要經(jīng)營模式。

從金融業(yè)發(fā)展本身來看，由于各種金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司等所從事的業(yè)務(wù)對象主要是貨幣、信用及其衍生品，實行綜合經(jīng)營，有利于充分利用資源，降低經(jīng)營成本，提高經(jīng)營效率，隨著市場條件的改善，綜合經(jīng)營就成了銀行業(yè)必然的選擇。

我們應(yīng)當(dāng)積極創(chuàng)造條件，促進(jìn)我國銀行實行綜合經(jīng)營改革。首先要加快利率市場化改革步伐，利率市場化有利于提高資金配置效率，有利于促進(jìn)金融市場的發(fā)展與完善，也有利于推動銀行經(jīng)營綜合化。

其次，要選擇有條件的銀行進(jìn)行綜合經(jīng)營試點，以便積累銀行內(nèi)部經(jīng)營管理和銀行外部監(jiān)管的經(jīng)驗，然后逐步推廣。從歷史發(fā)展、經(jīng)營現(xiàn)狀和試點預(yù)期三方面綜合看，交通銀行是我國最具備實行綜合經(jīng)營條件的金融機(jī)構(gòu)。交行在20世紀(jì)80年代中期建立后不久，就設(shè)立了海通證券公司與太平洋保險公司作為其附屬機(jī)構(gòu)，交行也因此成了我國建國以后第一家真正的銀行，因為它具有綜合經(jīng)營的實踐經(jīng)驗。交行又是國內(nèi)第一家股份制銀行，有利于吸收外國銀行實施綜合經(jīng)營的經(jīng)驗，容易取得試點成功。

另外，要積極探索適應(yīng)銀行業(yè)綜合經(jīng)營的新的監(jiān)管模式。英國在1997年10月，成立了金融服務(wù)管理局，1998年7月，英國政府又頒布了《金融服務(wù)和市場法案》賦予金融服務(wù)管理局對金融業(yè)進(jìn)行全面的監(jiān)管職責(zé)，取得了較好的效果。我國應(yīng)認(rèn)真分析英國在金融大改革后所形成的監(jiān)管模式的利弊，作為構(gòu)建我國金融監(jiān)管模式的借鑒。

最后，要為我國銀行實行綜合經(jīng)營創(chuàng)造良好的制度環(huán)境，要加強(qiáng)社會誠信制度建設(shè)；要為銀行實行綜合經(jīng)營松綁。

*本文得到國家自然科學(xué)基金項目（70173021）和上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心項目資助