怎樣看待“雞蛋不要放到一個(gè)籃子里”

潘　東

摘要：雞蛋要不要放在一個(gè)籃子里，曾經(jīng)引起了巨大的爭(zhēng)議。那么究竟要不要進(jìn)行多元化投資，什么條件下的多元化投資能夠取得成功呢？本文從四個(gè)方面指出了影響多元化投資取得成功的因素，并通過(guò)相關(guān)案例來(lái)說(shuō)明在多元化投資決策中考慮這些因素的重要性。

關(guān)鍵詞：多元化投資SWOT分析法有效整合

現(xiàn)代組合投資理論指出，采取多元化的組合投資，是達(dá)到降低投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得預(yù)期投資收益目的的一種重要投資策略。該理論自1952年被馬柯維茨提出，后經(jīng)夏普和米勒的進(jìn)一步發(fā)展，至今已經(jīng)被推崇為證券組合投資的經(jīng)典理論。然而，在用于指導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行有關(guān)產(chǎn)業(yè)的實(shí)體投資過(guò)程中卻引起了巨大的爭(zhēng)議。

通用電氣公司運(yùn)用組合投資理論，不僅成功規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，而且由此獲得企業(yè)長(zhǎng)足的發(fā)展，一時(shí)成為企業(yè)界競(jìng)相摹仿企業(yè)典范。2001年10月，通用電氣公司董事長(zhǎng)伊梅爾特在參加中央電視臺(tái)《對(duì)話》節(jié)目時(shí)坦言，盡管美國(guó)有“9·11”等一系列的事件發(fā)生，盡管全球經(jīng)濟(jì)處于一種很不穩(wěn)定的狀態(tài)，通用仍然維持了較高的增長(zhǎng)速度，其中重要的一個(gè)原因就是通用的多元化投資策略發(fā)揮了積極的作用。

然而不幸的是，無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，企業(yè)多元化投資失敗的例子也比比皆是。在中國(guó)，對(duì)多元化投資的爭(zhēng)論差不多持續(xù)了十年，尤其是亞洲金融危機(jī)以來(lái)，對(duì)多元化投資的指責(zé)聲一直居高不下。房地業(yè)的領(lǐng)跑者萬(wàn)科集團(tuán)的董事長(zhǎng)王石曾指出，與國(guó)內(nèi)同時(shí)代起步的諸如海爾之類的其他成功企業(yè)相比，是多元化拖累了早期的萬(wàn)科。

那么，究竟什么條件下的多元化投資會(huì)取得成功，在什么情況下又會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，從而很可能導(dǎo)致投資失敗呢？進(jìn)行多元化投資需要考慮哪些因素呢？下面我們將對(duì)影響多元化投資成功實(shí)施的因素作進(jìn)一步的探討。

一、企業(yè)經(jīng)營(yíng)主業(yè)的內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)和環(huán)境機(jī)會(huì)

多元化投資要成為企業(yè)的有效戰(zhàn)略，就應(yīng)該能夠最大程度地利用內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)和環(huán)境機(jī)會(huì)，同時(shí)使企業(yè)的劣勢(shì)環(huán)境和威脅降至最低限度。根據(jù)SWOT分析法②，如圖一所示，如果企

業(yè)經(jīng)營(yíng)主業(yè)的狀況位于第Ⅱ象限，即：企業(yè)在內(nèi)部條件方面具有優(yōu)勢(shì)地位，企業(yè)是公認(rèn)的行業(yè)領(lǐng)先者，擁有高素質(zhì)的管理人才等；另一方面，企業(yè)在環(huán)境機(jī)會(huì)方面存在一定威脅，如主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和，競(jìng)爭(zhēng)壓力逐漸加大等等。在這種情況下，企業(yè)可以實(shí)施多元化戰(zhàn)略，以分散環(huán)境因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。第二種情況位于第Ⅰ象限，企業(yè)具有內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)面臨巨大的外部環(huán)境機(jī)會(huì)時(shí)，主業(yè)在市場(chǎng)占有率等方面上升空間非常大時(shí)，企業(yè)適于采取發(fā)展型戰(zhàn)略，集中發(fā)展主業(yè)，以擴(kuò)大自己的優(yōu)勢(shì)地位。第三種情況位于第Ⅲ象限，企業(yè)主業(yè)不精，根本沒有內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但面臨巨大商機(jī)，這時(shí)應(yīng)當(dāng)充分利用環(huán)境機(jī)會(huì)，采取扭轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，全力扭轉(zhuǎn)不利局面，此時(shí)若盲目進(jìn)入別的領(lǐng)域，結(jié)果使得原來(lái)機(jī)遇沒有抓住，新領(lǐng)域也可能會(huì)陷入困境。第四種情況更是如此，企業(yè)主業(yè)狀況位于第Ⅳ象限，面臨來(lái)內(nèi)部與外部雙重壓力，多元化是注定失敗的?？偠灾?，除了第Ⅱ象限外，企業(yè)一般不適宜于進(jìn)行多元化投資。

海爾、聯(lián)想這類企業(yè)已經(jīng)在主業(yè)上奠定自己的領(lǐng)軍地位，而隨著主業(yè)上升空間的進(jìn)一步縮小，主業(yè)市場(chǎng)日趨成熟，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，因此不進(jìn)行多元化投資就無(wú)法從絕對(duì)規(guī)模上躋身于世界大企業(yè)的行列。海爾及聯(lián)想的狀況完全符合SWOT分析法下第Ⅱ象限的情況，因此其考慮多元化發(fā)展的問(wèn)題是合乎邏輯的。但是這并不能成為小規(guī)模企業(yè)采取多元化投資策略，盲目追風(fēng)的理由。它們要想成功實(shí)施多元化投資，首先要成為海爾、聯(lián)想這樣級(jí)別的企業(yè)，否則將會(huì)企業(yè)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)，得不償失。如果海爾、聯(lián)想很早以前就開始多元化發(fā)展，恐怕也不可能有今天這樣輝煌的業(yè)績(jī)。

二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)新涉足產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)

多元化投資的一個(gè)主要的目的就是分散風(fēng)險(xiǎn)，而要達(dá)到這一目的，要求企業(yè)多元化投資的產(chǎn)業(yè)中的每一產(chǎn)業(yè)都要在同行業(yè)中名列前茅。比如說(shuō)生產(chǎn)汽車，在汽車這一行業(yè)中就應(yīng)該是最好的；做醫(yī)藥，就應(yīng)該是醫(yī)藥行業(yè)中最好的。如果做不到這一點(diǎn)，就根本談不上分散風(fēng)險(xiǎn)。尤其在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，最先淘汰的是一些能力較弱、處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)的企業(yè)。盡管多元化投資使企業(yè)將資金分散到若干個(gè)產(chǎn)業(yè)上，但如果每一產(chǎn)業(yè)都不占先，一旦經(jīng)濟(jì)不景氣，不占先的產(chǎn)業(yè)就會(huì)一個(gè)跟著一個(gè)倒，這就談不上分散風(fēng)險(xiǎn)。

通用電氣多元化投資之所以做得好，就在于堅(jiān)持了"最好"的原則。它要求經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)必須在同行業(yè)中名列前茅，否則就要被砍掉、關(guān)閉或出售，以此來(lái)迫使每一產(chǎn)業(yè)都要做成同行業(yè)中最好的。因此，無(wú)論經(jīng)濟(jì)景氣與否，通用電氣的多元化投資策略都能為企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)步的發(fā)展。海爾進(jìn)軍個(gè)人電腦、保險(xiǎn)業(yè)以及聯(lián)想進(jìn)軍手機(jī)、房地產(chǎn)的過(guò)程中，怎么確立自己在新涉足產(chǎn)業(yè)當(dāng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考慮的問(wèn)題，而一旦這些新涉足行業(yè)出現(xiàn)重大問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)非常大。

三、主業(yè)與新涉足產(chǎn)業(yè)的整合情況

企業(yè)能否對(duì)主業(yè)與新涉足產(chǎn)業(yè)進(jìn)行有效整合，是多元化投資能否取得成功的又一因素。這里所稱的有效整合是指企業(yè)將主業(yè)上的品牌、技術(shù)、市場(chǎng)以及管理等方面的優(yōu)勢(shì)拓展到新涉足產(chǎn)業(yè)，以產(chǎn)業(yè)品種規(guī)模經(jīng)濟(jì)來(lái)降低多元化經(jīng)營(yíng)的成本，從而實(shí)現(xiàn)1+1＞2的協(xié)同效應(yīng)的整合。相反，如果企業(yè)不能對(duì)兩者進(jìn)行有效整合，新涉足產(chǎn)業(yè)將有可能拖垮主業(yè)，多元化投資將流于失敗。

由于企業(yè)在主業(yè)上的資源和優(yōu)勢(shì)能否拓展到新涉足產(chǎn)業(yè)并得到充分利用，在一定程度上取決于主業(yè)與新業(yè)在某種程度上的相似性，所以，企業(yè)如果選擇那些同自己主業(yè)具有高度關(guān)聯(lián)性、特別是在未來(lái)可能同主業(yè)合二為一的新產(chǎn)業(yè)，取得整合成功的可能性就會(huì)相對(duì)較大。但值得一提的是，同類產(chǎn)業(yè)往往一榮俱榮，一損俱損，投資于相關(guān)性強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)可能會(huì)使多元化投資風(fēng)險(xiǎn)分散的作用有所降低。

四、是否擁有充足的資金與人才儲(chǔ)備等其他條件

資金和人才等其他條件也是影響企業(yè)多元化投資成功的重要因素。企業(yè)在沒有充足的資金和人才等儲(chǔ)備的情況下，盲目擴(kuò)張，盲目實(shí)施多元化投資策略，巨大的資金和人才缺口往往會(huì)使企業(yè)陷入困境，甚至于遭到滅頂之災(zāi)。巨人集團(tuán)從軟件到生物工程再到房地產(chǎn)，向不相關(guān)行業(yè)的急劇擴(kuò)張，使企業(yè)面臨著資金以及金融和房地產(chǎn)管理人才嚴(yán)重不足等問(wèn)題，不僅喪失了極佳的市場(chǎng)環(huán)境和機(jī)會(huì)，還最終造成巨人王朝的傾覆。

多元化投資戰(zhàn)略是把雙刃劍，做好了能夠分散企業(yè)總體的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；做不好很可能會(huì)使主業(yè)上本來(lái)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)受到重大影響，很可能會(huì)使主業(yè)上本來(lái)糟糕的形勢(shì)雪上加霜。所以企業(yè)在做出多元化投資決策的時(shí)候，必須謹(jǐn)慎處之，做好企業(yè)內(nèi)部與外部等相關(guān)因素的分析，做好市場(chǎng)調(diào)查，三思而后行，只有這樣才最有可能獲得多元化投資的成功。

參考資料：

1．“企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)成敗因素分析”，楊衛(wèi)標(biāo)，中華企業(yè)內(nèi)刊網(wǎng)，2001-08-29；

2．“想說(shuō)愛你不容易——企業(yè)多元化”，張思全，中國(guó)營(yíng)銷傳播網(wǎng)，2003-03-17；

3．《企業(yè)戰(zhàn)略管理》，文理等，中國(guó)科技大學(xué)出版社，2001-03第226頁(yè)。

① 除非特別說(shuō)明，本文中“多元化投資”均指有關(guān)產(chǎn)業(yè)的“多元化實(shí)體投資”。

②SWOT分析法是一種確認(rèn)企業(yè)面臨的優(yōu)勢(shì)（Strength）和劣勢(shì)（Weakness），機(jī)會(huì)（Opportunity）和威脅（Threat），并據(jù)此確定企業(yè)戰(zhàn)略的一種方法。