代理問題和國有商業(yè)銀行上市

呂德忠

四大國有商業(yè)銀行是我國金融業(yè)的主體，在國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中具有舉足輕重的地位。目前，這四家銀行吸收了65％的居民儲(chǔ)蓄，承擔(dān)著全社會(huì)80％的支付結(jié)算服務(wù)，貸款占全部金融機(jī)構(gòu)貸款的56％，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要資金供應(yīng)者。但是，由于國有商業(yè)銀行一直處于所有者缺位狀態(tài)，對(duì)其經(jīng)營者缺乏有效的約束和激勵(lì)機(jī)制，使得國有商業(yè)銀行運(yùn)作效率低下，產(chǎn)生了大量的不良貸款。面對(duì)金融業(yè)的開放，國有商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)國際金融業(yè)的挑戰(zhàn)，已經(jīng)成為擺在我們面前的一個(gè)無法回避的問題。本文將從委托——代理角度來分析目前國有商業(yè)銀行的代理問題，并希望能為國有商業(yè)銀行改革提供一些有意義的參考。

一、委托——代理關(guān)系

委托—代理關(guān)系是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，自從一個(gè)企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)發(fā)生分離的那一刻起，委托——代理問題就產(chǎn)生了。作為企業(yè)的所有者或股東，其目標(biāo)是能使其擁有股份的價(jià)值最大化。但是，企業(yè)的管理者也是一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體，也必然追求自身的利益最大化。股東和企業(yè)經(jīng)營者對(duì)企業(yè)運(yùn)作信息的掌握是不對(duì)稱的，而經(jīng)營者顯然具有信息優(yōu)勢(shì)。在信息不對(duì)稱的情況下，公司經(jīng)理從某種程度上肯定會(huì)背離股東目標(biāo)甚至損害股東利益，如追求良好的辦公條件、增加閑暇時(shí)間等都可以擴(kuò)大管理者效用；在沒有良好的激勵(lì)機(jī)制時(shí)，管理者處于個(gè)人穩(wěn)定現(xiàn)狀的考慮，可能不會(huì)為改革企業(yè)現(xiàn)有不足和投資長期項(xiàng)目而冒風(fēng)險(xiǎn)，缺乏進(jìn)取意識(shí)，這對(duì)企業(yè)的發(fā)展無疑是不利的。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營者的目標(biāo)和所有者的目標(biāo)發(fā)生背離時(shí)，就會(huì)引發(fā)代理問題。

代理問題的出現(xiàn)影響到了企業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)集，或者說股東會(huì)為此付出代價(jià)，所以，需要一些相應(yīng)的機(jī)制把代理問題控制在一個(gè)可以接受的范圍內(nèi)，使經(jīng)營者的目標(biāo)向所有者的目標(biāo)靠攏。代理問題引發(fā)的股東機(jī)會(huì)損失被稱為代理成本。代理成本雖然不能完全消除，但卻可以從兩個(gè)方面對(duì)其緩解：（一）約束機(jī)制，包括企業(yè)經(jīng)營中重大決策管理者與董事會(huì)的協(xié)商機(jī)制、對(duì)股東的信息披露、股東通過選舉決定董事會(huì)成員進(jìn)而決定管理層的機(jī)制等；（二）激勵(lì)機(jī)制，即經(jīng)營者的報(bào)酬機(jī)制，方式有很多種，但最為有效的激勵(lì)機(jī)制是能把經(jīng)營者的利益與企業(yè)利益綁在一起的基于業(yè)績的報(bào)酬機(jī)制，如獎(jiǎng)金、分配股票和股票期權(quán)激勵(lì)等。

二、國有商業(yè)銀行的代理問題

代理問題同樣存在于我國的國有獨(dú)資商業(yè)銀行當(dāng)中。國有商業(yè)銀行作為公有制企業(yè)，自然是全體國民的公共財(cái)產(chǎn)。通過產(chǎn)權(quán)理論我們知道，當(dāng)一種產(chǎn)品的產(chǎn)權(quán)沒有界定清楚時(shí)，就會(huì)引發(fā)所謂的“公共地悲劇”問題。全民所有財(cái)產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)高度分散，分配到每個(gè)公民身上的份額可以忽略不計(jì)，因此這個(gè)份額對(duì)公民個(gè)體的生活并不構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響。當(dāng)一個(gè)企業(yè)的所有權(quán)高度分散時(shí)，搭便車心理會(huì)使股東缺乏對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督的動(dòng)機(jī)。對(duì)于國有企業(yè)，在沒有實(shí)行政企分離前，管理層的任命制使得公司治理結(jié)構(gòu)嚴(yán)重的不規(guī)范，結(jié)果使國有企業(yè)的真正所有者缺少了對(duì)企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行有效監(jiān)督的渠道。事實(shí)上，國有商業(yè)銀行一直處于所有者缺位的狀態(tài)，銀行高層和一些利益團(tuán)體對(duì)銀行的日常經(jīng)營和戰(zhàn)略決策具有相當(dāng)?shù)目刂茩?quán)。由于所有者缺位，對(duì)銀行高層的監(jiān)督不能有效的執(zhí)行，再加上我國特殊的黨政企關(guān)系，使得這一種約束進(jìn)一步軟化。在這種軟約束條件下，銀行甚至成為了一些人謀取個(gè)人經(jīng)濟(jì)和政治利益的工具。因此，國有商業(yè)銀行中經(jīng)營者和所有者之間的利益沖突相對(duì)于股份制企業(yè)更加突出。與約束機(jī)制相對(duì)應(yīng)的是，國有商業(yè)銀行的激勵(lì)機(jī)制也沒有有效的建立。為增加個(gè)人利益，出現(xiàn)了一些人千方百計(jì)通過增加在職消費(fèi)和權(quán)利尋租等途徑為個(gè)人謀取利益的行為。弱的約束和激勵(lì)機(jī)制導(dǎo)致了國有商業(yè)銀行高層對(duì)銀行資源具有很強(qiáng)的控制力和犯罪動(dòng)機(jī)。當(dāng)平均犯罪成本和權(quán)力可獲利益嚴(yán)重失衡的情況下，相當(dāng)一部分人做出了犧牲公共利益而滿足個(gè)人私欲的選擇。國有銀行所有者對(duì)管理者的代理成本非常高，致使國有商業(yè)銀行運(yùn)作效率低下。雖然不良貸款的產(chǎn)生與過去特殊的政銀企關(guān)系有關(guān)，但與單純的代理問題也有直接關(guān)系。

三、國有商業(yè)銀行上市與注意問題

我國正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較關(guān)鍵的時(shí)期。同時(shí)，到2006年，外資銀行將全面經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，這將對(duì)中資銀行形成挑戰(zhàn)。大力推進(jìn)國有銀行改革，即使更好地發(fā)揮金融現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心作用，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的客觀需要，也是進(jìn)一步提高國有商業(yè)銀行國際競爭力的現(xiàn)實(shí)要求。所以，國有銀行改革的目標(biāo)應(yīng)是使其成為具有國際競爭力的現(xiàn)代股份制商業(yè)銀行，而要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的核心工作就是處理好國有銀行的代理問題，建立具有合理法人治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)代股份制企業(yè)。

國有銀行上市主要是為了吸引戰(zhàn)略投資者，健全內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)。上市能否成功除了依靠政府補(bǔ)充資本金的支持外，還應(yīng)妥善處理銀行的不良資產(chǎn)，這可以通過評(píng)估或按照公允價(jià)值出售或再次剝離的方式進(jìn)行。只有解決好不良資產(chǎn)，才能把銀行的損失顯性化，給將來股票的發(fā)行一個(gè)準(zhǔn)確的定位，并使銀行擺脫歷史包袱，吸引戰(zhàn)略投資者的目光。從目前各大銀行的舉動(dòng)和政府的決心來看，四大銀行的上市應(yīng)該不會(huì)存在太大的問題，但上市只是為改革銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)手段，而不是最終目的。所以，國有銀行在上市成功以后，還要注意以下幾方面的問題：

1崩硭癡企關(guān)系，使銀行能夠按照市場規(guī)則獨(dú)立自主的運(yùn)作。

2北苊餑誆咳絲刂啤＜于四大銀行在整個(gè)金融業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)中的地位，上市后一股獨(dú)大的局面不可避免，這時(shí)應(yīng)該注意銀行高層次與黨政的特殊聯(lián)系，改變過去的任命制，通過聘任制來提高銀行的管理能力，否則改革治理結(jié)構(gòu)只能是一句空談。

3痹詼?zhǔn)聲?huì)的構(gòu)成方面，應(yīng)避免出現(xiàn)國資代表一大片的情況。國有銀行改制后雖然會(huì)引進(jìn)國內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，但國有股肯定處于絕對(duì)控股地位。如果在董事會(huì)中國資代表過多的話，戰(zhàn)略投資者的發(fā)言權(quán)就會(huì)被掩沒，在雙方權(quán)利失衡的情況下做出的決策難免會(huì)失之公允。所以，在董事的安排上可以借鑒國外的做法，請(qǐng)一些具有良好聲譽(yù)和專業(yè)知識(shí)的社會(huì)人士甚至國際人士擔(dān)任董事。

4蓖晟圃際和激勵(lì)機(jī)制。將責(zé)任落實(shí)到人，嚴(yán)格控制貸款質(zhì)量，健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系。對(duì)貢獻(xiàn)突出的個(gè)人尤其是高層管理者，應(yīng)該給予相應(yīng)的物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)。

總之，理順銀行內(nèi)部的代理關(guān)系、健全治理結(jié)構(gòu)是一個(gè)復(fù)雜的過程，可能會(huì)牽涉到多方面的利益，需要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)節(jié)。上市僅僅是改制的第一步，國有銀行能否實(shí)現(xiàn)真正的改制，使其成為兼顧盈利性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性的現(xiàn)代商業(yè)銀行還取決于各方的努力。