國有資產(chǎn)流失，不要講了

寧向東

民眾為什么會怨氣沖天？

國企弊病最根本的是產(chǎn)權(quán)動力缺乏。

我們所謂的“國有資產(chǎn)流失”主要表現(xiàn)為三種形式：經(jīng)理人控制下的支付與剝奪（職工持股的名義，MBO，做中長回購）；低價轉(zhuǎn)讓；企業(yè)破產(chǎn)是破銀行的產(chǎn)，逃債現(xiàn)象嚴重。與之相關(guān)的另一個事實是，下崗人員承擔了損失，但補償非常有限，相當一部分利益受損。

一談“國有資產(chǎn)流失”，民眾為什么會怨氣沖天？首先要看我們所期望的過程：國企轉(zhuǎn)讓公平；國企轉(zhuǎn)讓后，無人利益受損；購買者（外企，民企）應(yīng)是大家可以接受的；企業(yè)本位。當這些期望被違背后，就會導致不滿。那么，有沒有統(tǒng)一的操作可保證上述期望？沒有。俄羅斯經(jīng)驗是起點公平，但大家都看到了，起點公平和結(jié)果的公平完全是兩碼事。

怨氣之下，出現(xiàn)以下兩個不應(yīng)當出現(xiàn)的疑問。第一，我們常常會問企業(yè)家，你有多少錢？你出了多少錢？其實，智慧與財富的結(jié)合是資本市場的最高境界，有錢沒能力就不要去玩錢，讓有能力沒有錢的人去玩這個錢。資本市場就是對資源的重新配置，對資產(chǎn)價值的重新判斷、評估和利用。第二，交易是如何定價的？比如一個鋼廠，現(xiàn)在營業(yè)額還6億多，結(jié)果3億就賣了。很多人不理解怎么回事。靜態(tài)看，這是國有資產(chǎn)流失。動態(tài)看，這正是資本市場魅力所在——沒有人知道它值多少錢，只能估價。我們現(xiàn)在真正的問題是，國有資產(chǎn)控制權(quán)掌握在名義上與資產(chǎn)有關(guān)，實際上與資產(chǎn)無關(guān)的人手里；這些與資產(chǎn)無關(guān)者不能提供，也沒有動力提供資產(chǎn)運作最好的辦法。在這種情況下，交易定價問題就很難按照公平、公正去做。

如何解決這些看起來令人眼花繚亂的問題？第一、產(chǎn)權(quán)改革。關(guān)鍵的產(chǎn)權(quán)改革需要建立國有資產(chǎn)管理體系。但到今天，都沒有一個好的國有資產(chǎn)管理體系。第二、建設(shè)有效的公司治理體制。第三、處理好轉(zhuǎn)讓過程中的逃債問題。這關(guān)系到地方政府與銀行改革問題。目前，銀行改革還不到位，可操作空間還很大。第四、轉(zhuǎn)讓與費用支付問題，多元化之后的利益保護問題。第五、利益相關(guān)者問題。最后，我們看看法律建設(shè)問題，中國是什么人在立法？官員。起草的視角是行政管理。一方面政府不管，中國法律是控方指證，法院又沒辦法管。

所有問題都是我們面臨的實實在在的問題，所以，討論國有流失只不過多賣幾張報紙而已。不要講了。（本文作者系清華大學EMBA教授）