基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)公司仍有機(jī)會(huì)

李　博　鄒　舢

入選公司

煙臺(tái)萬(wàn)華、海螺水泥、晨明紙業(yè)、中聯(lián)重科、振華港機(jī)、特變電工、海油工程、中集集團(tuán)、兗州煤業(yè)、長(zhǎng)江電力、中石化

編者按：由于石化、電力、能源等產(chǎn)業(yè)具有一個(gè)共同特點(diǎn)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展先行產(chǎn)業(yè)，只有這些產(chǎn)業(yè)具有了足夠大實(shí)力，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)才會(huì)有可持續(xù)性。我們把這些產(chǎn)業(yè)歸為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其成長(zhǎng)性毋庸置疑。

石化缺口大

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高，石化產(chǎn)品的需求還會(huì)不斷提高，根據(jù)英國(guó)《歐洲化學(xué)新聞》的預(yù)測(cè)，2010年中國(guó)石化產(chǎn)品的需求量將占全球石化產(chǎn)品需求量的11.5％，屆時(shí)中國(guó)將成為僅次于美國(guó)的石化產(chǎn)品消費(fèi)國(guó)。

按照到2020年GDP較2000年翻兩番的目標(biāo)，未來(lái)十七年我國(guó)經(jīng)濟(jì)較長(zhǎng)時(shí)期仍將處于高速發(fā)展階段，持續(xù)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境為各行業(yè)提供了更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，必將帶動(dòng)成品油和石化產(chǎn)品需求的快速增長(zhǎng)，為石化工業(yè)提供巨大的發(fā)展空間?；I(yè)務(wù)作為石化行業(yè)的下游業(yè)務(wù)，一直存在自給率較低，相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)國(guó)內(nèi)石化行業(yè)的產(chǎn)量都難以滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)品的需求。

據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2010年合成樹(shù)脂、合成橡膠、乙烯、丙稀、聚乙烯的主要化工產(chǎn)品仍然會(huì)不能自給，供求缺口很大。對(duì)于業(yè)務(wù)涵蓋了石油化工整個(gè)鏈條的中石化來(lái)說(shuō)，化工產(chǎn)品的短缺意味著巨大的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

水電空間廣

受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和第二產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的拉動(dòng)，目前我國(guó)電力需求旺盛。在煤炭和石油等一次性能源日漸枯竭的情況下，水能資源已成為世界范圍內(nèi)最豐富最有開(kāi)發(fā)前景的發(fā)電資源。

中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司(600900，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)江電力”)作為三峽總公司內(nèi)惟一從事電力生產(chǎn)業(yè)務(wù)的控股子公司，受三峽總公司委托管理三峽工程已建成投產(chǎn)但暫未出售給股份公司的發(fā)電資產(chǎn)，并持續(xù)收購(gòu)三峽發(fā)電資產(chǎn)和其他發(fā)電資產(chǎn)。2015年前后全部收購(gòu)三峽工程發(fā)電機(jī)組后，成為華東、華中和華南地區(qū)最主要的電力供應(yīng)商。三峽總公司還被授權(quán)滾動(dòng)開(kāi)發(fā)長(zhǎng)江上游的水力資源，陸續(xù)將建設(shè)中國(guó)第二大和第三大水電站——金沙江溪洛渡水電站和向家壩水電站等項(xiàng)目。長(zhǎng)江電力收購(gòu)這些項(xiàng)目后，規(guī)模效益將得到進(jìn)一步擴(kuò)大。在2018年溪洛渡水電站和向家壩水電站相繼完工后，長(zhǎng)江電力所擁有的裝機(jī)容量將達(dá)3951.5萬(wàn)千瓦，年平均發(fā)電量1882～1979億千瓦時(shí)。因此，在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的十余年里，長(zhǎng)江電力將保持在水電類(lèi)上市公司中甚至發(fā)電類(lèi)上市公司中的龍頭地位。

由于電能產(chǎn)品基本不存在差異性戰(zhàn)略，電力市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)主要是發(fā)電成本的競(jìng)爭(zhēng)。雖然在電站建設(shè)成本上，水電站的單位千瓦造價(jià)約高于火電站40％，但考慮到火電站的環(huán)保設(shè)施投資，兩類(lèi)電站的投資基本接近。而在單位度電造價(jià)方面，受到燃料價(jià)格的制約，火電成本相對(duì)較高而且容易波動(dòng)；而水電成本只有設(shè)備折舊等費(fèi)用，幾乎沒(méi)有原料成本。目前國(guó)內(nèi)火電企業(yè)運(yùn)行成本約為0.198元/千瓦時(shí)，水電企業(yè)運(yùn)行成本約在0.04～0.09元/千萬(wàn)時(shí)，而長(zhǎng)江電力近三年的平均成本只有0.032元/千瓦時(shí)，成本優(yōu)勢(shì)顯著。

煤炭仍是基礎(chǔ)能源

中國(guó)工業(yè)耗煤占全部煤炭消耗量的90％以上，其中，發(fā)電和重化工業(yè)耗煤又占工業(yè)耗煤量的90％以上。近年來(lái)，汽車(chē)、建筑、造船、機(jī)械制造等新的高增長(zhǎng)行業(yè)對(duì)鋼材的需求強(qiáng)烈，鋼鐵生產(chǎn)對(duì)煤炭產(chǎn)品的需求量的增長(zhǎng)幅度已超出煤炭產(chǎn)量的增長(zhǎng)幅度。

在國(guó)際煤炭市場(chǎng)上，一方面，全球鋼鐵工業(yè)的高速發(fā)展和火力發(fā)電裝機(jī)容量的增加將繼續(xù)拉動(dòng)全球煤炭需求量的上升，另一方面，澳、中、俄三大煤炭主產(chǎn)國(guó)生產(chǎn)能力和出口量基本已達(dá)到極限，而石油價(jià)格短期內(nèi)難以下降，預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)全球煤炭供應(yīng)仍很緊張，煤炭?jī)r(jià)格可能繼續(xù)上漲。

由于電煤、冶金精煤的市場(chǎng)需求將持續(xù)增長(zhǎng)，因此，以?xún)?yōu)質(zhì)電煤、冶金精煤為主要產(chǎn)品、資源儲(chǔ)備豐富，產(chǎn)量有望進(jìn)一步提高的煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)預(yù)計(jì)將會(huì)有較好的盈利空間。

煤炭需求的不斷增長(zhǎng)為煤炭生產(chǎn)的龍頭企業(yè)——兗州煤業(yè)股份有限公司（600188）新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。