黑洞是怎樣挖成的？

到目前為止可以斷定的是，南方證券的債務(wù)遠(yuǎn)不止外界傳聞的100億元左右，而在200億元以上。這家公司不僅涉嫌挪用客戶保證金、操縱股市交易價格，而且涉嫌非法融資、非法吸存和逃匯。因管理混亂，不僅在房地產(chǎn)項目上積壓巨量資金，而且造成了分支機構(gòu)的大量違法違規(guī)行為和數(shù)不清的“賬外賬”

3月12日，深圳的氣溫陡然升至28攝氏度，從嘉賓路太平洋商貿(mào)大廈開往羅湖區(qū)泥崗東路金豪花園的中國南方證券有限公司（以下簡稱“南方證券”）的通勤車在路上走了約20分鐘時間，乘車下班回家的孫先生趕緊脫下黑西服，找出運動衣。又一個周末來臨，他和朋友已經(jīng)預(yù)定了一塊羽毛球場地。

南方證券在2004年1月2日被行政接管，但作為公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理部骨干的孫先生并未感受到多少變化，作為公司“三級員工”（最低等級）的他，每個月9000多元的工資分文未減，在他看來，這也是目前公司各部門“井然有序”的關(guān)鍵因素。

但風(fēng)暴的中心顯然一點也不平靜。兩個多月以來，公司的高管們顯然感受到強大的壓力，按照“免職不免責(zé)”的原則，不僅他們的簽單權(quán)、高爾夫俱樂部會員等奢侈待遇被取消，并且在18項工資中，只保留了“按普通員工的平均工資水平領(lǐng)取”的職務(wù)工資，每月也就8000元左右。當(dāng)然，由于早已實行車改和房改，他們的日常生活沒有受到明顯的影響。

但對高管們而言，更大的沖擊在心理上。由于近日出現(xiàn)了一條某位負(fù)責(zé)公司財務(wù)的高管不見蹤影的傳聞，因此進駐公司的行政接管組對約80名高管們提出要求：不準(zhǔn)辭職，必須留在深圳，以協(xié)助調(diào)查及厘清責(zé)任。

天文數(shù)字的窟窿

在這段“非常時期”，南方證券的一切對外投資業(yè)務(wù)，包括上海天發(fā)投資有限公司、上海華德資產(chǎn)管理有限公司及深圳華晟達(dá)集團公司的業(yè)務(wù)，都已經(jīng)停止。知情人士說，對外投資業(yè)務(wù)是南方證券癥結(jié)所在，目前正在接受審查。

經(jīng)紀(jì)和承銷業(yè)務(wù)是南方證券賴以在業(yè)界立名的基礎(chǔ)。目前代行董事會之權(quán)的行政接管小組9名成員中，有5人從招商證券、國信證券抽調(diào)，此5人在實際上負(fù)責(zé)著經(jīng)紀(jì)和承銷，因此這兩大業(yè)務(wù)并無波瀾。

2004年3月17日，中國證監(jiān)會核準(zhǔn)了由南方證券主承銷“小商品城”增發(fā)3000萬人民幣普通股（A股），當(dāng)南方證券行政接管小組成員孫曉奇率李緒富、馬益平等4名投行高層出席網(wǎng)上路演的發(fā)布會時，當(dāng)場就有人就提出敏感的問題：小商品城從市場中募集到的資金會不會用于投資理財？會不會選擇南方證券？盡管小商品城副總裁孫永富予以斷然否認(rèn)，但招商證券研究部的一位分析師認(rèn)為，此事說明公眾已對南方證券的窟窿產(chǎn)生了極大恐懼，南方證券目前只能回歸“正業(yè)”。

但是“正業(yè)”微薄的收入對減輕南方證券巨額的債務(wù)負(fù)擔(dān)幾乎毫無意義。在2002年，股市低迷時，全國股票市場平均日交易額只有100余億元，按2‰計算傭金，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入只有2000多萬元，而在當(dāng)時，全國證券公司數(shù)量已達(dá)124家，其中注冊資本金超過10億元的證券公司有45家之多。這樣算下來，每家證券公司做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)能獲得的傭金收入少得可憐。而南方證券又向以人員規(guī)模巨大著稱：共8個分公司、74家營業(yè)部，員工3000多名。以人均月工資1萬元計，做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的那點傭金收入僅工資開銷就難以擔(dān)負(fù)，更不用談辦公場地、軟硬件設(shè)備等等方面的開銷。實際上，自營不僅沒有賺錢，反而巨額虧損，“南方證券的資產(chǎn)一年不如一年”的說法絕不是空穴來風(fēng)。

對于外界盛傳南方證券的債務(wù)在100億元左右的說法，接管組一位從事資產(chǎn)保全的人士不屑一顧，“按我的推斷，200億元債務(wù)也是完全可能的”。這位人士分析，由于南方證券挪用股民保證金的數(shù)額巨大，在接管之初，為防止股民擠兌，中國人民銀行提供了83.35億元的再貸款，全部用于股民提取保證金之用。這實際上表明，南方證券所欠個人債務(wù)至少就在83.35億元以上，而欠機構(gòu)的債務(wù)理應(yīng)更在這一數(shù)字之上。

行政接管組進駐南方證券時對外發(fā)布公告時，將南方證券的問題歸為“違法違規(guī)經(jīng)營，管理混亂”，各界紛紛據(jù)此推測，南方證券主要因自營而產(chǎn)生漏洞，以融資而拆東墻補西墻，因投資者追債及內(nèi)訌而將問題曝之于公眾。

但實際上，南方證券在操縱證券交易價格、逃匯以及非法吸收公眾存款等方面也絕對脫不了干系。

天發(fā)、華德“坐莊”

南方證券在股市上“坐莊”，當(dāng)然與孫田志息息相關(guān)。

在南方證券內(nèi)部被老員工們尊稱為“老孫”的孫田志，實際上到2004年9月才滿40歲，因很少在深圳總部露面，被公司普通員工及媒體稱為“神秘人物”，但實際上，孫田志在南方證券的地位早就如日中天：1994年擔(dān)任南方證券金陵公司金橋營業(yè)部經(jīng)理起，2001年5月便升任南方證券總公司副總裁，而此過程中他所經(jīng)歷過的四任公司統(tǒng)帥均對其青睞有加，“老孫掙的錢最多，在公司里又有誰不服氣呢？”南方證券自營業(yè)務(wù)部一位女士說。

據(jù)《經(jīng)濟》雜志掌握的資料，行事低調(diào)的孫田志實際上操控著南方證券資產(chǎn)管理的全部業(yè)務(wù)，先后通過江蘇淮海投資有限公司、上海天發(fā)投資及上海華德資產(chǎn)管理等南方證券的三家“實業(yè)公司”，聯(lián)合南方證券自營部，在股市上翻云覆雨，為南方證券獲致“坐莊”嫌疑作出了主要“貢獻(xiàn)”。

孫田志的發(fā)跡史與中國股市發(fā)展史糾纏在一起。1990年代初期，在很多人尚未弄明白股票為何物時，身為江蘇電力實業(yè)公司副總經(jīng)理的孫田志便已成為南方證券南京金陵營業(yè)部（南方證券南京分公司前身）的一個機構(gòu)大戶。1994年，江蘇電力公司與南方證券合資在南京成立新橋營業(yè)部，孫田志負(fù)責(zé)管理。1996年，由于全國證券業(yè)清理整頓，證券公司的分支機構(gòu)需由總部統(tǒng)管，因此江蘇電力公司從新橋營業(yè)部退出，孫田志卻因業(yè)績出眾而被力邀進入南方證券，負(fù)責(zé)南方證券南京分公司。

但孫田志的長項不在經(jīng)紀(jì)或承銷業(yè)務(wù)，而在籌集資金并投入股市，自己做操盤手。當(dāng)時的南方證券董事長似乎深明“人盡其才”的道理，于是1997年初，注冊資金為1億元人民幣的江蘇淮海投資有限公司成立（其中南方證券出資9000萬元，上海南證出資900萬元，江蘇金盛出資100萬元），這家名義上“主營實業(yè)投資和國內(nèi)貿(mào)易”，實際上只做股市投資的公司幾乎可以說是為孫田志量身定做的，后來逐步發(fā)展為南方證券的自營盤。到1998年后，“淮海系”已在市場中與“德隆系”、“中科系”齊名，在杉杉股份、南通機床、南京高科、翼東水泥、江蘇工藝、西藏藥業(yè)、金陵藥業(yè)、安彩高科等上市公司的股東名錄中，淮海投資的身影陸續(xù)出現(xiàn)，并且大都位列前10名。

當(dāng)時市場對淮海投資操作風(fēng)格的評價是“活脫脫一個傍大款的小女人”。不明就里的股市投資者以為淮海投資的主要撈錢方法是“跟莊”，而這個“莊”正是大名鼎鼎的南方證券。一位分析師甚至提醒股民，“種種暖昧關(guān)系令人產(chǎn)生遐想，而遐想的內(nèi)容，很難會好到哪兒去”，廣大股民傍不到南方證券這樣的“款爺”，就傍“款爺”的這個“小蜜”。但貪戀的結(jié)局是慘痛的代價，一些小機構(gòu)投資者掉入淮海投資的陷阱，甚至不得已成為南方證券的股東。他們不知道，淮海投資本身就是一個最大的“莊”。

這一切的幕后人物孫田志似乎總是游移于監(jiān)管之外。2000年7月，淮海投資為監(jiān)管部門認(rèn)定為南方證券的實業(yè)公司，進而被要求剝離。2000年8月，南方證券宣稱撤銷淮海投資，同時在上海成立上海天發(fā)投資有限公司，注冊資本為1.5億元，孫田志出任法人代表，而股東及出資比例與淮海投資完全一致。

2000年12月，哈飛航空工業(yè)股份有限公司獲準(zhǔn)發(fā)行6000萬A股，發(fā)行價7.85元人民幣，南方證券為其主承銷商。與市場的猜測相吻合的是，哈飛股份2001年年報中，天發(fā)投資與南方證券雙雙進入其10大股東之列。

2001年中，再次迫于證券公司必須與實業(yè)公司脫鉤的規(guī)定，南方證券將其直接持有的天發(fā)投資的90%股份轉(zhuǎn)讓給深圳華晟達(dá)集團公司，但據(jù)知情人透露，實際上轉(zhuǎn)讓之后并未辦理相關(guān)的變更手續(xù)，天發(fā)投資與南方證券的淵源未斷，只不過主業(yè)調(diào)整為房地產(chǎn)及貿(mào)易等。

2001年7月，南方證券又出資2.7億元，南京新淮科技投資有限公司出資3000萬元，聯(lián)合在上海成立華德資產(chǎn)管理有限公司。從此，南方證券、天發(fā)投資、華德資產(chǎn)這三家公司就經(jīng)常在某一只股票上“齊飛共舞”，哈飛股份在從2001年底至2003年6月底這一段時間內(nèi)流通股結(jié)構(gòu)的不斷異動就是一個典型的例子。

據(jù)哈飛股份公布的數(shù)據(jù)，自2001年底至2003年6月底，除59.63%的國有法人股未變動外，2001年12月31日，天發(fā)投資持2490279股流通股，占1.66%，為第二大股東，華德資產(chǎn)持2138135 股，占1.43 %，為第三大股東。2002年3月底，南方證券買進6748043股，占4.5%，一躍成為第二大股東，而天發(fā)投資與華德資產(chǎn)分別持有2.06%及1.51%的股份，退居第三、第四位。2002年6月31日，華德資產(chǎn)持13089475股，占5.45%，而南方證券持有5.02%的股份，為第三股東。2002年12月31日，華德及天發(fā)的身影從哈飛股東名單上消失，僅由南方證券持10195819 股，占4.25 %，成為第二大股東，2003年6月31日，南方證券所持哈飛股份又增至4.46%。

但從2001年12月31日至2003年6月30日，哈飛股份每股凈收益由0.36元跌至0.07元，據(jù)一位證券分析師估算，如今南方證券在哈飛股份中沉淀的資金近2億元，而損失在8000萬元以上。

另外一個例子是哈藥集團。據(jù)哈藥集團發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2003年6月30日，南方證券持有哈藥集團流通股90889292股，比2002年12月31日增加了14706334股，所增持股份均通過二級市場購買，南方證券同華德資產(chǎn)分列第二及第三大股東，也就是說，南方證券共持有10156.41萬股哈藥集團股票，占其流通股的24.44%，南方證券因此投入的資金達(dá)22億元。

南方證券接管組的一位人士向《經(jīng)濟》雜志透露，就掌握的情況來看，除哈藥、哈飛外，天發(fā)、華德兩公司的自營賬戶還重倉持有多只股票，所持股份均占流通股的大部分，顯然有操縱證券交易價格的違法犯罪跡象。

作為重要嫌疑人的孫田志的行蹤被媒體猜測不已，實際上，在3月上旬他就被從南京押回深圳看守，有關(guān)部門也已派員赴南京、上海重點偵察華德、天發(fā)存在的問題。

據(jù)這位接管組人士介紹，淮海投資及天發(fā)投資一直在為南方證券管理資產(chǎn)，加上華德，這幾家貌離神合的機構(gòu)通過連續(xù)交易，在低價位的時候大量賣入某一公司股票，同時制造一些概念，從而吸引股民進入，將股價拉到一定高度、有一定利益空間后，繼續(xù)聯(lián)合其他機構(gòu)制造一些如重組之類的題材，就會有人接盤，此時，“南方系”一齊拋盤。

但南方證券的倒霉之處就在于，近三年來大盤持續(xù)走低，多只股票拉高之后卻無人接盤，最后只得自己埋單，因而債務(wù)越背越多。

讓人頗為不解的是，南方證券既然“按規(guī)定將實業(yè)急非證券業(yè)務(wù)剝離出去”，則南方證券總部就不應(yīng)當(dāng)再設(shè)自營業(yè)務(wù)部，“這很可能就是南方證券與其子公司聯(lián)手坐莊的把柄”，南方證券接管組一辦案人員說。越來越多的證據(jù)表明，天發(fā)、華德與南方證券在市場中是互相呼應(yīng)的。

地下融資

坐莊“雙哈”，使得南方證券對資金的需求非常大。2003年12月26日，南方證券因借款糾紛而分別被上海市高級人民法院及大連市中級人民法院凍結(jié)了4692.6985萬股及793.1136萬股哈藥集團流通股，被凍結(jié)的股份占哈藥集團總股本的5.74%，南方證券仍為哈藥第二大股東。

據(jù)知情人士透露，這樁借款糾紛主要因天發(fā)、華德的融資行為而起，最后牽扯出南方證券。而就《經(jīng)濟》雜志掌握的材料看，天發(fā)和華德的自營業(yè)務(wù)賬面達(dá)80多億元，這些資金大都對外融資而來。

一是向農(nóng)村信用社間接貸款，即農(nóng)村信用社跟南方證券簽訂協(xié)議，前者將購買的國債放在后者營業(yè)部托管，或者前者直接委托后者的營業(yè)部進行國債投資；營業(yè)部在取得這些國債的支配權(quán)之后，就順理成章地獲得了相應(yīng)數(shù)量的資金使用權(quán)，再將資金拆借給機構(gòu)炒股，并作為第三方對資金進行擔(dān)保和監(jiān)管。據(jù)權(quán)威人士透露，僅南方證券南京分公司以此方式融到的資金就在40多億元，但因陷入股市，至今仍未歸還。

與這種國債回購相似的另一種手法是，南方證券要么出資委托小券商或者投資機構(gòu)購買國債，要么將自己名下的國債托管到這些機構(gòu)的賬上，再以“別人的國債”的名義通過證券交易所向市場融資。

據(jù)南方證券的一位中層干部透露，公司循環(huán)往復(fù)地操作回購業(yè)務(wù)融資，以借新債還舊債方式償還到期的國債資金，但到2004年1月初這一“取款機”全面叫停時，因透支國債而凸現(xiàn)的黑洞大得驚人：除上交所在2月20日拍賣的50億元之外，欠深交所的國債回購資金也在40億元以上，若按3‰的正常回購率計算，南方證券每年為此背負(fù)的利息即在3000萬元左右。

實際上，南方證券與投資者之間并不需要進行國債交割，主要以自己印制的國債托管憑證形成契約關(guān)系，一些分公司因此存在賣空的嫌疑，即在擁有這項業(yè)務(wù)之后，即使沒有國債也發(fā)出國債憑證，從而開展了“形式上”的國債回購業(yè)務(wù)。

南方證券的這一做法與去年“遭難”的兩家券商幾無二致。

2003年6月初，富友證券因39億元國債回購欠賬而被中信證券托管，而這39億元回購余額所需國債現(xiàn)券，均為富友證券以代客理財?shù)拿x，以高價從社會融集而來，但由于將所籌資金（估計不低于20億元）用于購買了徐工科技大量股票，在徐工科技連續(xù)跌停、35億元流通市值蒸發(fā)過半時，富友證券的資金鏈也隨即斷裂。

2003年12月5日，中國證監(jiān)會決定撤銷成立剛剛3周年的新華證券，有關(guān)部門公布的原因也是挪用客戶保證金及違規(guī)國債回購。

南方證券熱衷國債回購，其實質(zhì)與挪用客戶保證金的動機一致，均是為了緩解市場中資金的壓力。據(jù)一位曾供職于南方證券自營部的人士透露，南方證券早期曾將客戶交易結(jié)算資金用于投資，在操作風(fēng)險越來越大的情況下，又出現(xiàn)了挪用客戶委托其管理的資產(chǎn)，后來干脆以客戶托管的國債進行回購交易以套取資金，但實際上都是變相挪用。

盡管普遍認(rèn)為，只要同投資者簽訂了國債托管協(xié)議就不應(yīng)算做挪用，但以南方證券的操作手法，懸空的數(shù)十億元的國債資金乃拆東墻補西墻的結(jié)果，“實質(zhì)上就是挪用，有的甚至還被多次挪用”，這位原南方證券員工說。

如果單以南方證券的資產(chǎn)負(fù)債來計算客戶交易結(jié)算資金是否被挪用，2001年尚不能看出跡象，但2002年時挪用規(guī)模達(dá)20億元，2003年估計達(dá)到30億元左右。中國證監(jiān)會稽查局一位官員曾私下透露，接管組在審查南方證券歷年違規(guī)記錄時，發(fā)現(xiàn)在一些違規(guī)調(diào)動資金（如挪用客戶保證金）的文件上，甚至還有新近離職的領(lǐng)導(dǎo)人的簽字。

2003年12月，尚在南方證券總裁位置上的闞治東向公眾“廓清”有關(guān)委托理財?shù)膫髀劊涸诓坏?7億元的委托理財中，南方證券總體上虧贏持平。也許在他看來，行業(yè)中真正委托理財出現(xiàn)嚴(yán)重虧損的，還輪不著南方證券。

但據(jù)專家推斷，南方證券的委托理財業(yè)務(wù)至少在280億元以上，而虧損也不下30億元。確實，理論上講，如果不與“挪用”相連，委托理財僅隨大勢而動的話，虧贏與違規(guī)無關(guān)。但據(jù)知情人士透露，委托理財資金在相當(dāng)程度上已成為南方證券的融資來源，甚至進入自營業(yè)務(wù)之中。最明顯的莫過于主管自營業(yè)務(wù)的副總裁孫田志，據(jù)稱如今江蘇省信用社套在孫手上的“委托理財”資金尚有三四十億元之多。

“爛尾”地產(chǎn)

早在1990年代初，與眾多證券公司“證券業(yè)務(wù)與實業(yè)并重”的發(fā)展思路一致，南方證券在1993年出資5000萬元成立了獨資企業(yè)深圳市銀信投資有限公司，主要從事房地產(chǎn)開發(fā)及貿(mào)易等實業(yè)投資。不久銀信投資更名為深圳南證投資總公司，到1996年中，再度變更為深圳華晟達(dá)投資有限公司。

從銀信投資到華晟達(dá)，南方證券先后在?？?、三亞、深圳、北海、上海、天津、武漢及蘇州等全國房地產(chǎn)火熱的幾個地區(qū)投資了多個項目，如今在深圳、北京、上海、廣州、沈陽等很多城市仍可以發(fā)現(xiàn)南方證券的大廈。

據(jù)知情人透露，南方證券歷年來的實業(yè)投資保守估計在50億元以上，但隨著房地產(chǎn)泡沫的破滅，南方證券的許多項目也成為雞肋，這部分資金縮水了八成左右。闞治東事后也承認(rèn)，南方證券當(dāng)時資本金只有10億元，而之所以能調(diào)動這么多資金，主要是將股民的保證金當(dāng)作了銀行存款來使用。

位于北京平谷區(qū)金海湖畔的南華山莊便是由華晟達(dá)投資，并由南方證券大股東首創(chuàng)集團的酒店管理公司托管。南華山莊一位工作人員稱，該山莊的施工期拖得很長，估計是資金出了問題，一直到2002年9月28日才開業(yè)，首創(chuàng)成為其管理方，估計與提供了資金支持有關(guān)。

而1996年動工建造的上海南證大廈，主樓地上49層，地下2層，目前正在將其中34層至43層寫字樓出售。盡管南證大廈由上海地產(chǎn)大王葉立培旗下的上海仲安地產(chǎn)發(fā)展有限公司投資，但在上海市民眼里，該大廈似乎更像是南方證券的替身。

有關(guān)南證大廈與南方證券的瓜葛，最直接的說法是，該大廈由葉立培與華晟達(dá)共同投資；另一種傳聞則是，南證大廈用地及施工由葉立培承擔(dān)，南方證券購買了南證大廈50000平方米樓面的產(chǎn)權(quán)以及南證大廈的冠名權(quán)，華晟達(dá)獲得整個大廈的經(jīng)營權(quán)和管理權(quán)，并因此專門成立了上海南證實業(yè)有限公司。

眼下，深圳市天健信德會計師事務(wù)所正對南方證券進行全面審計，主要審計的就是實業(yè)項目，不出意外的話，兩個月之后，南方證券當(dāng)年投資的更多地產(chǎn)項目將公之于眾。

2000年上半年，南方證券為完成增資擴股計劃，遵照中國證監(jiān)會“將現(xiàn)有的實業(yè)投資及非實業(yè)投資分離出來，成立實業(yè)公司承擔(dān)分證券業(yè)務(wù)和負(fù)債，實業(yè)公司仍可由證券公司的股東持有，各股東持股不變”的原則，南方證券以2.5億元向華晟達(dá)增資，經(jīng)過資產(chǎn)剝離，華晟達(dá)主要負(fù)責(zé)南方證券的實業(yè)部分，而上海華德資產(chǎn)公司則專做自營及委托理財。

據(jù)一位參與南方證券資產(chǎn)稽核的接管組人員透露，經(jīng)過兩個多月的清理后發(fā)現(xiàn)，南方證券先后成立了許多亂七八糟的“隱蔽”公司，從賬面上看似乎毫不相干，但確實是南方證券的下屬公司，南方證券如今仍與這些子公司、孫公司互有擔(dān)保關(guān)系。而這些尚未完全統(tǒng)計的實業(yè)資產(chǎn)，估計有10多億元，但大多數(shù)已成不良資產(chǎn)。

然而，僅就華晟達(dá)來看，其業(yè)務(wù)也并未局限于房地產(chǎn)，它一度涉足GPRS等電信領(lǐng)域，自2002年9月起，華晟達(dá)還代替深圳南證實業(yè)有限公司成為*ST盛潤A、*ST盛潤B股東，持有396萬流通股，為第五大股東。廣東盛潤集團的第一大股東到2004年1月6日才變更為深圳萊英達(dá)集團，此前深圳市投資管理公司一直持66.36%的國有股，而深圳市投資管理公司又持南方證券10.41%的股份，與上海汽車、北京首創(chuàng)并列第一大股東。

招商證券一位分析師認(rèn)為，南方證券的實業(yè)與證券業(yè)務(wù)大多絞合在一起，以實業(yè)進入股市，又以股市為實業(yè)投資提供融資渠道，最終結(jié)果是一榮俱榮，一損俱損。

炒港股逃匯

2001年12月，中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)人在談到入世后內(nèi)地證券業(yè)走向時指出，證監(jiān)會支持有條件的證券機構(gòu)“在符合當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)和加強監(jiān)管的前提下，到境外設(shè)立分支機構(gòu)”，但在境外設(shè)立分支機構(gòu)基本上一直還是禁區(qū)，一般人無法進入。

申銀萬國、中銀國際、中金、國泰君安等幾家老券商，由于種種原因，均在香港設(shè)有分支機構(gòu)。南方證券早年也以2000萬港元注冊成立了香港南方中天經(jīng)紀(jì)公司，主要從事港股經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。2002年4月，南方中天公司增資擴股至1億港元，并同德國商業(yè)銀行合作成立了一家名為“中國準(zhǔn)上市B股及全球概念”的基金，主要投資國內(nèi)B股及香港H股。2002年7月還作為“聯(lián)席經(jīng)辦人”（參與配售或發(fā)售的承銷商），幫助長江生命科技集團在香港創(chuàng)業(yè)板上市。原南方證券總裁郭元當(dāng)時對外宣布，香港南方中天公司已成為南方證券拓展海外業(yè)務(wù)的起點。

但據(jù)調(diào)查，南方中天公司及南方證券羅湖營業(yè)部早已有逃匯的嫌疑。從《經(jīng)濟》雜志掌握的材料看，從1999年1月至2001年5月間，羅湖營業(yè)部通過南方中天公司，代理內(nèi)地投資者買賣港股，累計代理港股交易金額近20億港元，從而獲得255萬港元的傭金收入。

據(jù)羅湖營業(yè)部一名工作人員透露，一支專門的稽查隊伍正在對羅湖營業(yè)部“逃匯”問題進行清查，估計南方證券國際業(yè)務(wù)部也會受到牽連。

非法吸存

南方證券的管理混亂到了令人啼笑皆非的地步。據(jù)一位數(shù)月前離開南方證券的“三級員工”介紹，他當(dāng)時所在的部門管理十分松散，除打卡制度嚴(yán)格之外，部門經(jīng)理曾因裝修房屋，連續(xù)幾個月均是早上打卡，待一會兒之后便跑裝飾材料、監(jiān)督施工去了，而下屬遞交的材料往往掃一眼了事，但月薪卻在2萬元以上。

管理混亂不僅限于對總部員工，總部對分公司同樣嚴(yán)重缺乏管理，以至于形成各分公司“藩鎮(zhèn)割據(jù)”，動輒“將在外君命有所不受”的局面。據(jù)這位員工介紹，分公司不計其數(shù)的賬外賬就夠接管組查幾個月的。

正是在這種環(huán)境下，南方證券各分公司在開展業(yè)務(wù)時的違規(guī)操作手法可以說是花樣百出。據(jù)《經(jīng)濟》雜志獲得的信息，在幾年前，南方證券天津、遼寧鐵嶺及大連等地營業(yè)部未經(jīng)主管部門批準(zhǔn)，發(fā)售了近7億元的個人柜臺債券，其中天津營業(yè)部累計發(fā)售近4億元（一年期債券），鐵嶺及大連營業(yè)部也均累計發(fā)售1億多元。

按照有關(guān)規(guī)定，證券公司可以成為交易所債券市場的主體，證券公司往往據(jù)此大力發(fā)展了國債回購業(yè)務(wù)，但銀行柜臺債券市場尚在起步階段，主要參與者為在商業(yè)銀行開戶的個人及企業(yè)投資者，但這兩類債券只能由銀行按規(guī)定發(fā)行。

據(jù)了解，南方證券這幾家營業(yè)部發(fā)行債券的目的主要是吸收公眾存款，無疑扮演了銀行的角色。

以上只是目前被查出或被懷疑的問題，而隨著行政接管小組工作的進一步深入，可以肯定，南方證券的黑洞將被越挖越大。