ＴＣＬ如何制造國企富豪？

陳　曉　王晨波

2004年2月10日，TCL集團開盤價每股鎖定在9.10元。這也意味著在這一時點上，其董事長李東生個人財富達到了13億元。22年前，李東生從華南理工學(xué)院分配到TCL集團前身TTK公司做技術(shù)員時，他最大的愿望是“當(dāng)一名車間主任”。而今他成為了中國身價最高的國有企業(yè)董事長和黨委書記。這個身價足以讓好幾代的國企老總們羨慕不已。

激勵機制——股權(quán)——產(chǎn)權(quán)，這一路徑是許多國企老總們心中最沉重的話題。褚時健(原紅塔集團領(lǐng)導(dǎo))、仰融(原華晨集團領(lǐng)導(dǎo))、李經(jīng)緯(原健力寶集團領(lǐng)導(dǎo))先后在“悲劇”中收場。與李東生一樣，同是知名家電企業(yè)的創(chuàng)始人和“精神領(lǐng)袖”的陳榮珍(榮事達董事長兼總裁)、張巨聲(美菱董事長)兩人在失落中默默退休。即便目前在業(yè)內(nèi)能與李東生抗衡的張瑞敏、倪潤峰，也未能走出這一困局。惟獨李東生破解了這個困局，他的富豪模式是如何誕生的呢？

TCL集團今天的分配制度源于一次關(guān)鍵性的變革。

1997年4月，廣東省惠州市人民政府批準(zhǔn)TCL集團進行經(jīng)營性國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營試點，并與李東生簽署了為期五年的放權(quán)經(jīng)營協(xié)議。按照協(xié)議規(guī)定，TCL到1996年的3億元資產(chǎn)全部劃歸惠州市政府所有，此后每年的凈資產(chǎn)回報率不得低于10%；如果增長10%～25%，管理層可獲得其中的15%；增長25%～40%，管理層可獲得其中的30%；增長40%以上，管理層可獲得其中的45%；超出部分獎勵給經(jīng)營管理層，或者以優(yōu)惠價購買。

這份協(xié)議拉開了TCL的管理層持股的序幕。一位參與這份關(guān)鍵協(xié)議的制定者說：“這是一份非?？量痰膮f(xié)議。因為當(dāng)時國企的凈資產(chǎn)回報率平均只有3%多點。而我們提出的是10%。而且1996年12月31日之前的所有資產(chǎn)都歸政府?！?/p>

制定協(xié)議時，李東生提出了三個原則：第一、方案合法；第二、立足于企業(yè)未來發(fā)展，用增量解決存量的問題；第三、充分兼顧各方的利益。

最初TCL參考的標(biāo)本是聯(lián)想集團。1993年，聯(lián)想改制時拿出35%的股份作為“紅股”給管理層和元老人物，但他們只有分紅權(quán)，并不享有所有權(quán)。而當(dāng)時深圳比較流行的方案是國有企業(yè)授權(quán)經(jīng)營——大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營者能在完成經(jīng)營指標(biāo)后獲得較高的獎金分配權(quán)，但離享有產(chǎn)權(quán)仍很遙遠。

這些以“現(xiàn)金形式”獎勵經(jīng)營者的做法在李東生看來并不過癮。“我們希望擁有企業(yè)的股權(quán)，但是我們的心態(tài)并不像炒股的人，我們簽定協(xié)定更大程度是為了企業(yè)未來的發(fā)展。”一位TCL的持股高管說。

1997年5月12日，協(xié)議正式出臺。由于不涉及到國有資產(chǎn)流失，同時10%的增長承諾又能讓國有資產(chǎn)保值增值，這一方案得到了廣泛的認(rèn)可。

從1997年1月1日起，李東生等于從零開始。經(jīng)過五年的飛速發(fā)展，李東生交出了一張令大家滿意的答卷：五年來TCL的國有資產(chǎn)增長了兩倍多。地方政府除每年分紅1億多元外，享受的稅收從1億增加到7億多元。2001年TCL完稅近11億元，其中惠州當(dāng)?shù)貙崿F(xiàn)7億多元。1999年，TCL給員工發(fā)認(rèn)股權(quán)證，鼓勵員工持股，員工總計拿出1.3億元認(rèn)購股權(quán)，員工和管理層持股達42%，其中管理層占25%。

2002年4月16日，TCL集團股份有限公司創(chuàng)立，惠州市政府由重組前持股58%的絕對控股股東，變?yōu)槌止?0.97%的相對控股大股東。同時，TCL集團引入了五大戰(zhàn)略投資者——日本的東芝、住友，香港的金山、南太和Pentel，五家共持有TCL集團18.38%的股權(quán)。其余股權(quán)中，TCL管理層占25%，非管理層、非戰(zhàn)略投資者的原有其他股東持有15.65%。至此，TCL集團的管理層持股宣告完成。

2004年1月30日，TCL集團成功實現(xiàn)整體上市。李東生擁有集團1.445億股股份，以當(dāng)日7.6元收盤價計算，其身家一舉超越11億元人民幣。

一個身價11億的國企老板、黨委書記誕生了。這對傳統(tǒng)的國企高管的定價理念及機制來說，是一個奇跡。

國企里產(chǎn)生富豪，這恐怕是改革開放20多年來，各級政府及國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人心中盼望而又忌諱提及的事。根本原因在于，“富豪”能夠產(chǎn)生的一個基本前提是所有權(quán)的界定，而這恰恰是中國國有企業(yè)的軟肋。

如果說，企業(yè)是各種契約的集合，那么中國的國有企業(yè)卻是在普遍缺少原始性合約的歷史條件下發(fā)展至今的。誰對過去積累下的存量資產(chǎn)稍有染指之意，就有侵吞國資之嫌。這種方式目前幾乎沒有成功的——其倡導(dǎo)者基本都“犯了事”。從這個角度看，TCL和李東生是幸運的。

中國國有企業(yè)的掌舵者到底值多少錢？這一直是一個被模糊了的話題。翻開長虹、海爾等大型企業(yè)的年報可以看出，這些在行業(yè)內(nèi)呼風(fēng)喚雨的企業(yè)，高層管理人員的收入和企業(yè)資產(chǎn)幾乎是云泥之別。

“我國對國企高管的定價機制沒有明文規(guī)定，大部分國企的高管工資都是由自己來定，但這種自由定價的程度要受到很多外界因素的制約?！敝袊嗣翊髮W(xué)勞動人事學(xué)院人力資源管理系主任文躍然說。

政府的制約是首要因素。某些地方政府對高管的薪酬作出了上限規(guī)定，常見的是企業(yè)高管的薪酬不能超過企業(yè)平均工資的5倍、8倍，最多的曾提出不能超過企業(yè)員工平均收入的20倍。

傳統(tǒng)定價機制中的工資構(gòu)成也非常單一。在政府“指導(dǎo)”和照顧企業(yè)員工心理底線的前提下，確定的工資和獎金是收入主體，外加非貨幣收入，比如獎勵房子、汽車等。但這些體現(xiàn)出的是人為因素，并不是企業(yè)家定價機制中的固定組成部分。國外企業(yè)高管的薪酬60%～80%來自股權(quán)性薪酬，而我們的國企基本上還沒有建立起規(guī)范的股權(quán)性薪酬制度。

TCL通過股權(quán)改革后，為高管的定價機制加上了股權(quán)性薪酬。雖然目前李東生們手中持有的股份都是自然人未流通股，但每年的股息紅利就是一筆不菲的收入。

用五年慢跑，完成管理層持股的積累，然后，將管理層的辛苦經(jīng)營轉(zhuǎn)化為巨額的紙上財富——TCL模式似乎是重新定價國企企業(yè)家的一個福音。日前，與TCL一樣，同為地方政府管轄、同屬家電行業(yè)巨頭的長虹、海爾，重拾MBO(管理層收購)計劃的呼聲再起，新一代國企富豪似乎暗潮涌動。

TCL模式也許對很多國企起著示范作用，但即使要將這一模式在不同地方的相同行業(yè)的國企中推廣，都還有很多懸而未決的問題。