提高存款準(zhǔn)備金率對股市的影響

日前，中國人民銀行網(wǎng)站發(fā)布了決定調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的消息，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行決定從2003年9月21日起提高存款準(zhǔn)備金率1個百分點，即存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6％調(diào)高至7％。央行發(fā)言人稱：“這次存款準(zhǔn)備金率由6％上調(diào)至7％，主要目的是為了防止貨幣信貸總量過快增長，為國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速發(fā)展提供穩(wěn)定的貨幣、金融環(huán)境?！?/p>

存款準(zhǔn)備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金、公開市場業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)是央行常用的貨幣政策工具，央行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機構(gòu)的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

經(jīng)濟(jì)學(xué)里面，國家控制貨幣供應(yīng)量的主要手段是利率和存款準(zhǔn)備金。其中存款準(zhǔn)備金是最直接的和影響程度最深的一項，根據(jù)國際慣例，一般不會輕易變動。中國的法定存款準(zhǔn)備金率至今僅經(jīng)歷兩次調(diào)整，首次出現(xiàn)在1998年，央行將存款準(zhǔn)備金率由13％下調(diào)至8％，另外一次則于1999年將存款準(zhǔn)備金率由8％進(jìn)一步下調(diào)至6％。

今年以來，央行在出臺了包括發(fā)行央行票據(jù)、加強房地產(chǎn)信貸調(diào)控等多項措施后，仍無法控制增長過快的貨幣供應(yīng)量及貨幣信貸，迫不得已，央行只好調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金率。目前，我國金融機構(gòu)現(xiàn)有存款準(zhǔn)備金余額是1.6萬億元，央行每上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一個百分點，相當(dāng)于凍結(jié)商業(yè)銀行1500億元的超額準(zhǔn)備金。雖然僅僅只是一個百分點，但其對內(nèi)地消費物價以至整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r會構(gòu)成深遠(yuǎn)影響。

目前看來，提高存款準(zhǔn)備金率對上市公司銀行股的影響還不大，但對整個股市將產(chǎn)生不利的影響。目前上市公司中的銀行類股有五家，分別是民生銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行和深發(fā)展，以及正在發(fā)行上市階段的華夏銀行。法定準(zhǔn)備金率調(diào)高一個百分點，只是將各家銀行備付金率調(diào)低一個百分點，由于這五家銀行都擁有充裕的備付金，因此，準(zhǔn)備金調(diào)整對貸款的影響可以忽略不計，對五家銀行的經(jīng)營業(yè)績也影響不大。但對股市的負(fù)面影響不容忽視，提高存款準(zhǔn)備金率，將影響金融機構(gòu)的信貸擴張能力，減少可貸款金額，從而增加企業(yè)的融資成本。同時，提高存款準(zhǔn)備金率會影響市場中的資金供求量，在目前股市資金面捉襟見肘的情況下，不排除有部分資金將從股市中抽離的可能性，從而對股市產(chǎn)生新一輪沖擊。（一凡）