民營(yíng)ＶＣ之世紀(jì)方舟

邢平平

1999年底，從海外歸國(guó)不久的宋欲鳴進(jìn)入一個(gè)新的領(lǐng)域，做起了VC。之前曾任溫哥華一家上市公司總裁的宋欲鳴不但有著豐富的企業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)而且與北美地區(qū)VC們有著廣泛聯(lián)系，因此當(dāng)面對(duì)世紀(jì)方舟，一家新成立的民營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司尋覓國(guó)際化職業(yè)經(jīng)理人的邀請(qǐng)時(shí)，宋欲鳴對(duì)自己充滿(mǎn)信心，接受了這個(gè)極具挑戰(zhàn)性的工作，成為這家公司首任總經(jīng)理。

1999年12月，國(guó)內(nèi)一批有志于科技強(qiáng)國(guó)的商界成功人士和投資機(jī)構(gòu)于北京發(fā)起創(chuàng)立了風(fēng)險(xiǎn)投資公司，取名為世紀(jì)方舟，寓意世紀(jì)之交知識(shí)經(jīng)濟(jì)浪潮中的弄潮之舟。雖然，世紀(jì)方舟是一家扎根本土的民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)，公司的股東卻從最初即堅(jiān)信發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)要走國(guó)際化道路，宋欲鳴的進(jìn)入為公司下一步規(guī)范發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

2000年，風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)大陸不斷升溫，提前一步進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的世紀(jì)方舟更是得到了投資人的青睞，注冊(cè)資本很快就從5000萬(wàn)元人民幣增加到1.5億，此外，在必要時(shí)，公司可以運(yùn)用數(shù)目更為龐大的資金。在初期進(jìn)行了幾次小規(guī)模的試探性投資后，世紀(jì)方舟完成了第一個(gè)重要的項(xiàng)目投資。世紀(jì)方舟聯(lián)合中華網(wǎng)對(duì)提供ECSP、系統(tǒng)集成等服務(wù)的北京數(shù)字方舟軟件公司進(jìn)行投資。數(shù)字方舟在獲得一期4000萬(wàn)人民幣資金后，發(fā)展良好。該公司現(xiàn)有員工數(shù)百人，擁有數(shù)十名海外留學(xué)歸來(lái)及國(guó)內(nèi)知名院校培養(yǎng)的博士后、博士、碩士等人才，在數(shù)字文檔、數(shù)字城市等領(lǐng)域處于行業(yè)前沿。根據(jù)數(shù)字方舟的發(fā)展趨勢(shì)，公司海外上市的計(jì)劃在不久之后即可完成。

雖然世紀(jì)方舟的第一個(gè)重要項(xiàng)目投資在北京，但在接下來(lái)的投資過(guò)程中，世紀(jì)方舟卻獨(dú)辟蹊徑，根據(jù)形勢(shì)變化，將投資區(qū)域從北京、上海、深圳等公認(rèn)的高科技企業(yè)密集地轉(zhuǎn)移到安徽、浙江、西安等地。2000年，風(fēng)險(xiǎn)投資在北京等地盛極一時(shí)，大量的資金流入了許多并沒(méi)有實(shí)質(zhì)內(nèi)容的項(xiàng)目之中。經(jīng)過(guò)考察論證之后，宋欲鳴認(rèn)為較之北京中關(guān)村等地相對(duì)浮躁的創(chuàng)業(yè)氣氛，合肥等地區(qū)的企業(yè)家更加踏實(shí)肯干，投資于這些地區(qū)的創(chuàng)投企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資所面臨的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)要小得多。此外，由于北京等地風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)于集中，在一段時(shí)間內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)投資供求失衡，甚至形成了賣(mài)方市場(chǎng)，許多項(xiàng)目的價(jià)值被大幅高估。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資商，尤其是世紀(jì)方舟這樣注重實(shí)際績(jī)效的民營(yíng)VC而言，將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)投資相對(duì)冷清的合肥、杭州、西安等地?zé)o疑更加經(jīng)濟(jì)合算。同時(shí)，當(dāng)?shù)卣鱾€(gè)部門(mén)對(duì)于發(fā)展高科技企業(yè)提供的政策扶持也會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)投資公司大受裨益。為了貫徹這個(gè)投資理念，世紀(jì)方舟又出資數(shù)千萬(wàn)與地方財(cái)政合作成立了合肥高科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司，對(duì)附近地區(qū)創(chuàng)投企業(yè)進(jìn)行投資。

迄今為止，世紀(jì)方舟所投資的21個(gè)項(xiàng)目中，有1/3投資于合肥及周邊地區(qū)。除此之外，在浙江、西安等地世紀(jì)方舟也有大量投資：其中與上市公司和航天集團(tuán)等共同投資的浙大中控、陜西楊凌節(jié)水等項(xiàng)目，不僅經(jīng)濟(jì)效益顯著，還具有很好的社會(huì)影響；再如杭州路先非織造公司是中國(guó)無(wú)紡布行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)，并在國(guó)際無(wú)紡布市場(chǎng)上占有一席之地，該企業(yè)在進(jìn)行股份制改造，引入世紀(jì)方舟等外部投資者后，資本結(jié)構(gòu)和管理體制更趨合理，運(yùn)行規(guī)范，呈現(xiàn)出良性快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)；還有西安協(xié)同軟件（數(shù)碼）股份有限公司是國(guó)內(nèi)技術(shù)實(shí)力最為雄厚的大型軟件公司之一，在西北同業(yè)中排名第一，該公司定位于提供建筑智能化整體解決方案，電力企業(yè)信息化，IC卡綜合應(yīng)用系統(tǒng)，辦公服務(wù)系統(tǒng)及多媒體教育軟件等，具有良好的盈利能力，在世紀(jì)方舟投資后的一年中凈利潤(rùn)達(dá)到1000萬(wàn)人民幣。

事實(shí)上，在偏重特定的地理區(qū)域投資之外，世紀(jì)方舟還依照自身民營(yíng)機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)采取了相當(dāng)獨(dú)特的投資策略，即廣泛參股投資。宋欲鳴清楚地認(rèn)識(shí)到，與政府所辦的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)以及財(cái)雄勢(shì)大的海外VC相比，民營(yíng)VC在資金、人才、政府資源等各個(gè)方面均不占優(yōu)勢(shì)，民營(yíng)VC的生存發(fā)展一定要依靠實(shí)際業(yè)績(jī)的支持，如果將資金投入到少量的項(xiàng)目之中，一旦失敗，后果將相當(dāng)嚴(yán)重。為了盡量防范風(fēng)險(xiǎn)，除去個(gè)別情況外，世紀(jì)方舟在投資對(duì)象中通常不謀求控股，而是通過(guò)參股的形式進(jìn)行投資，如此，分散投資的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也被分散，而且，每個(gè)項(xiàng)目占用的人力成本也會(huì)得到有效控制。也正是因?yàn)榉稚⑼顿Y，每個(gè)項(xiàng)目所投資的金額自然不會(huì)很大。為了保證資金運(yùn)用的效率，減少閑置資金，世紀(jì)方舟采取以風(fēng)險(xiǎn)投資為核心，長(zhǎng)短結(jié)合的組合投資方式，項(xiàng)目數(shù)量也較多，在不到兩年的時(shí)間內(nèi)完成了21個(gè)項(xiàng)目的投資。2000年，世紀(jì)方舟完成了8000多萬(wàn)元的投資，即便是在風(fēng)險(xiǎn)投資整體形勢(shì)低迷的2001年，在對(duì)投資項(xiàng)目加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，世紀(jì)方舟仍然制定了3000萬(wàn)元的投資計(jì)劃。

雖然，世紀(jì)方舟自成立以來(lái)表現(xiàn)不俗，所投資項(xiàng)目大都順利發(fā)展，但與其他大多數(shù)VC一樣，世紀(jì)方舟也不能避免國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一再推遲的沖擊。原本準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板上市退出大約10家企業(yè)的計(jì)劃不能完成，宋欲鳴自然不免感到失望。但是，他仍然對(duì)于國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展持有堅(jiān)定的信心?！澳壳帮L(fēng)險(xiǎn)投資雖處于低潮，但狂熱歸于理智和冷靜后的去蕪存精過(guò)程從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看對(duì)于整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)卻是利大于弊。”宋欲鳴說(shuō)。按照宋欲鳴的觀(guān)點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板出臺(tái)的停滯對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資的退出確實(shí)存在負(fù)面影響，但是能夠在創(chuàng)業(yè)板IPO的企業(yè)畢竟是少數(shù)，收購(gòu)兼并等方式才是退出的主渠道。特別是在當(dāng)前，一些上市公司出于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，對(duì)于成長(zhǎng)性好的高科技企業(yè)有著強(qiáng)烈的并購(gòu)需求，世紀(jì)方舟正在致力于與上市公司之間建立直接的管道，力求達(dá)到雙贏(yíng)的效果。

雖然高科技股票在證券市場(chǎng)上的低迷表現(xiàn)使得投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)遭到質(zhì)疑，宋欲鳴仍然堅(jiān)持信息技術(shù)、生物技術(shù)和新材料是公司的投資重點(diǎn)。原因是創(chuàng)業(yè)投資與證券投資不同，更加注重中長(zhǎng)期的收益。國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)科技股的表現(xiàn)低迷，實(shí)際上是前一階段科技股被追捧，市場(chǎng)上的泡沫過(guò)多所造成的必然結(jié)果。而以信息技術(shù)、生物技術(shù)和新材料為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是今后的發(fā)展方向，有著良好的發(fā)展前景。

作為民營(yíng)VC，宋欲鳴其實(shí)也有自己的困惑，在融資、稅收等具體問(wèn)題上不得不面臨許多障礙。民營(yíng)企業(yè)已被證明是最具有活力的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，雖然條件已經(jīng)有所改善，但與國(guó)有企業(yè)仍未站在相同的起跑線(xiàn)上。若想領(lǐng)跑，尚需努力。