前景——美國新經(jīng)濟與美國經(jīng)濟

甄炳禧

目前美國經(jīng)濟減速是否觸底仍不明朗。如果導致經(jīng)濟減速的因素是周期性因素占主導，而不是結構性因素占主導，那么，經(jīng)濟減速的復蘇在今年底出現(xiàn)，反之近期內(nèi)難以復蘇。從目前情況看，第一種可能性較大，而且這些短期或周期因素已出現(xiàn)轉變。從近期看，由于企業(yè)利潤下降，對投資特別是對IT投資難以出現(xiàn)新的高潮，因此新經(jīng)濟的調整階段還將持續(xù)一段時間。但從中長期看，由于促進美國經(jīng)濟發(fā)展的結構性因素大于制約性的結構性因素(即前面提到的三大失衡)，美國經(jīng)濟增長將恢復到正常的軌道(每年增長約3％)，新經(jīng)濟將繼續(xù)發(fā)展并更加成熟。未來十年，美國新經(jīng)濟表現(xiàn)出來的GDP和生產(chǎn)率不一定像90年代下半期那樣高速增長，但可能是中低速、穩(wěn)健的和可持續(xù)的發(fā)展。

首先，IT革命方興未艾，作為IT革命產(chǎn)物的新經(jīng)濟仍具有旺盛的生命力。不少專家認為，美國IT革命尚處于發(fā)展階段，IT的潛力迄今僅發(fā)揮出1/3。更重要的是，隨著生物技術、宇航技術、納米制造技術、新能源、新材料等高新技術的開發(fā)與應用的進展，它們與IT日益融合，也將大大 加強信息創(chuàng)造、傳遞、儲存和處理過程的能力和效率，新經(jīng)濟發(fā)展將進入新階段。目前，美國不僅在生物技術方面領先，而且在宇航技術(如加緊研發(fā)導彈防御系統(tǒng)等)將有新的突破。當這些高新技術廣泛應用于國民經(jīng)濟時，將再次使經(jīng)濟發(fā)生脫胎換骨的變化。

其次，隨著新經(jīng)濟向全球擴展，美國新經(jīng)濟發(fā)展將獲得更廣闊的空間。目前，新經(jīng)濟成為世界性現(xiàn)象的“硬”、“軟”等方面條件已逐漸具備。從“硬”環(huán)境看，各國競相發(fā)展IT產(chǎn)業(yè)，近年來所有發(fā)達國家和許多發(fā)展中國家大多制定加強信息基礎設施建設和發(fā)展新經(jīng)濟的計劃，增加對ICT的投資。從“軟”的方面看，許多國家放松對電信和勞動力市場的管制，加快對IT等新經(jīng)濟需要人才的培養(yǎng)，并建立風險投資機制和創(chuàng)業(yè)板股市。同時，主要發(fā)達國家及國際社會還設法建立有關因特網(wǎng)經(jīng)濟管理的政策框架和法規(guī)，這些主要涉及電子商務、電子貨幣、遠程金融服務以及知識產(chǎn)權和個人隱私的保護等，以規(guī)范新經(jīng)濟活動的各種行為，保障新經(jīng)濟健康發(fā)展。

總之，在IT革命的推動下，美國新經(jīng)濟已出現(xiàn)并將繼續(xù)向前發(fā)展。的確，新經(jīng)濟目前正面臨經(jīng)濟急劇減速的挑戰(zhàn)，高技術部門正為前幾年的股市泡沫和投資過度付出重大的代價：對高技術投資銳減，風險資本投資下降，從而影響技術和產(chǎn)品的研發(fā)，進而影響美國生產(chǎn)率和競爭力。然而，這是新經(jīng)濟發(fā)展過程的必要調整階段，可使非理性的股市向理性化回歸，使過熱過快的新經(jīng)濟發(fā)展回到適度和可持續(xù)的發(fā)展。所以，人們對新經(jīng)濟的認識應更全面、更理性和更辯證。在新經(jīng)濟發(fā)展順利時不要全盤肯定，在出現(xiàn)挫折時也不要全盤否定。正如英國《金融時報》在2000年初所指出的：美國經(jīng)濟的變化是實實在在的，但也產(chǎn)生了“無法駕馭”的狀況與風險……這些失衡將使美國經(jīng)濟要通過衰退或軟著陸來調整。“新經(jīng)濟的部分光環(huán)可能消失，但如果以為經(jīng)濟衰退或趨緩會使十年來發(fā)生的變化一錢不值，那也是錯誤的”。

李正信

新經(jīng)濟帶來的企業(yè)結構重組、資本市場的高效和活力、新的企業(yè)家精神、全球化以及勞動力市場的多樣化等 新的經(jīng)濟規(guī)律和模式，已經(jīng)植根于各個經(jīng)濟領域，其深遠影響已經(jīng)不可逆轉，更何況信息技術為經(jīng)濟帶來的這場變更，才剛剛開始了10％到15％，雨后春筍般的新技術正在等待著人們的運用、普及，如語音識別技術、專業(yè)系統(tǒng)、無線設備、智能卡、電子書籍、廉價數(shù)據(jù)存儲技術、新式顯像技術、圖像軟件、智能輸送系統(tǒng)以及第三代無線通訊技術等，更不用說只有計算機信息技術才可催化的新的生物工程革命。實際上，新經(jīng)濟在整體美國經(jīng)濟低迷的今天也仍在頑強地發(fā)展。據(jù)美國商業(yè)部的統(tǒng)計，網(wǎng)絡商務仍在以每季度接近于1％的速度增長。從去年年底開始，互聯(lián)網(wǎng)入網(wǎng)戶的增長又開始加快，每個季度網(wǎng)域名的增加速度高達500萬，網(wǎng)址增速高達1700萬個。住戶廣譜的使用率2000年增加了150％，預計2001年增速更快。據(jù)估計，到2005年，全世界的互聯(lián)網(wǎng)使用人數(shù)將達15億。

周德武

美國人之所以會對新經(jīng)濟產(chǎn)生幻覺，主要有幾方面的原因。一，因特網(wǎng)的普及與美國經(jīng)濟的恢復在時間上同步，放大了因特網(wǎng)的作用。因特網(wǎng)的發(fā)展使得企業(yè)生產(chǎn)效率提高，更重要的是降低了企業(yè)的庫存，一下子拉長了經(jīng)濟周期。二，人類對每個新世紀的到來都有新的期望值，而這種期待正好與因特網(wǎng)技術的普及在時間上幾乎同步，增大了人們對新世紀的期望值。世界資本紛紛追逐美國資本市場，亞洲金融危機加劇了這一點。這為因特網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的進一步畸形發(fā)展提供了外在空間。三，華爾街分析師的推波助瀾誤導了廣大投資者。

新經(jīng)濟的神話最終被戳穿，諸多因素中最為關鍵的還是利潤。2000年9月21日，美國高科技公司的龍頭老大英特爾公司發(fā)布第三季度盈余預警，成為美國高科技股走勢的重要分水嶺。此后，柯達公司、蘋果公司等無一例外地發(fā)出盈余預警。一場以因特網(wǎng)為起點，迅速波及美國整個行業(yè)的哀退大有“山雨欲來風滿樓”的感覺。新經(jīng)濟遭遇波折，也使大家認識到，電子商務首先是“商務”，設法贏利是關鍵。

對于美國經(jīng)濟走勢，目前有W、V、U、L型之說。其實，最為重要的問題是美國經(jīng)濟在低谷中徘徊的時間有多長。從長期看，對美國經(jīng)濟不必太悲觀。這里我想著重談一點，那就是，技術層面的“S”理論支持美國未來的新增長。其核心是，任何一項技術的產(chǎn)生發(fā)展都猶如“S”型，在應用一段時間后，都會進入技術平穩(wěn)期。再經(jīng)歷一段時間的積淀和市場消化，將會呈現(xiàn)新的發(fā)展態(tài)勢。另外一點就是，我們必須充分認識到新興產(chǎn)業(yè)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的滲透力與穿透力是多么的強大。所以我認為，互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在是處于初級階段的結束期，即“開始的結束”(the end of Internet beginning),而不是悲觀的“結束的開始”(the beginning of Internet end)。

肖煉

我認為美國經(jīng)濟的未來走勢是W型。理由如下：

一，美國經(jīng)濟的內(nèi)在矛盾。即，高債務和低儲蓄的矛盾；國外儲蓄高(占8％)和經(jīng)常項目逆差的矛盾；公司勞動生產(chǎn)率與金融市場盈利率的矛盾；勞動力市場緊缺與通貨膨脹的矛盾。

二，美國經(jīng)濟內(nèi)在矛盾的外在表現(xiàn)是：股價高估；匯率高估；經(jīng)常項目逆差高估。

三，美國經(jīng)濟走勢不會是L型，這種悲觀的論斷是對美國經(jīng)濟基本面因素估價過低，盡管美國經(jīng)濟下滑，但其基本面仍屬正常；V型快速反轉的判斷是由于對短期不利因素估計不足，過高估計基本面因素；U型走勢判斷較為中庸，它既不同意美國經(jīng)濟將出現(xiàn)大蕭條，也不同意減息能治百病。W型判斷與U型判斷有相似之處，不同的是，W型判斷對多空因素爭斗的估計較U型判斷要復雜，這里面可能有曲折反復。