利率再降，老百姓如何理財

帖俊峰

1996年，繼5月1日調(diào)低利率后，中國人民銀行于8月23日又一次大幅度降低了存貸款利率。盡管前一次調(diào)低利率后，老百姓反應(yīng)平淡，許多人仍視銀行儲蓄為最安全、最方便的資金增值手段，但是，對利率變動敏感性不太強的老百姓面對取消保值、兩次降息這一連串的動作，終于漸漸發(fā)現(xiàn)——

儲蓄存款，醉人的笑容不再有

近年來，我國對居民儲蓄一直持鼓勵和支持的態(tài)度。特別是從1993年7月起對3年以上定期存款實行保值以來，銀行存款更是獨具魅力，不僅沒有風(fēng)險，而且收益可觀，一度成為大眾投資的首選目標(biāo)，于是全國城鄉(xiāng)居民儲蓄余額連年居高不下，進入1996年已突破3萬億元大關(guān)。

在信貸資金來源中，個人儲蓄存款的比重越來越大，目前我國經(jīng)濟發(fā)展所需資金的70％依賴于銀行貸款，而信貸資金來源中，有50％至60％依賴于儲蓄存款。從金融系統(tǒng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的巨變中可以發(fā)現(xiàn)，銀行已從過去主要運用國家的資金轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕\用個人資金來參與經(jīng)濟活動。許多銀行競相設(shè)置儲蓄網(wǎng)點，變相提高存款利率，甚至不計血本盲目競爭，掀起一輪又一輪“攬儲大戰(zhàn)”，在資產(chǎn)質(zhì)量低下的同時，儲蓄成本不斷上升。加之近年來許多企業(yè)采取種種手段，通過企業(yè)的破產(chǎn)、合并、分立等方式逃避銀行債務(wù)，拖欠貸款利息，使逃債、賴債、廢債之風(fēng)越刮越猛。由于這些不規(guī)行為的影響，全國幾大國有商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社的經(jīng)營效益日趨下降，信貸資產(chǎn)質(zhì)量越來越低。近年來，全國銀行業(yè)虧損面積逐年擴大，虧損數(shù)額不斷增多，部分金融機構(gòu)已初露支付危機的苗頭。如果銀行真正經(jīng)營虧損而支付不了客戶的存款，那么受損失的自然是儲戶了。

為保護存款人的利益，國家根據(jù)宏觀經(jīng)濟政策的需要，繼取消保值貼補之后，又連續(xù)兩次下調(diào)利率。表面上看存款人的利益受到損害，實則通過減輕銀行負(fù)擔(dān)使銀行不致因破產(chǎn)而侵吞老百姓的存款。況且調(diào)低后的利率仍比上半年平均零售物價指數(shù)高，呈明顯正利率。但不管實際利率如何呈正，面對名義利率的急劇下降，人們的心理就有些承受不起。只要對照一下前后兩次調(diào)整后的利率表，我們就會發(fā)現(xiàn)：第二次調(diào)整后的五年期利率（年利率9．00％）與第一次調(diào)整后的一年期利率（年利率9．18％）還相差0．18個百分點，也就是說，今后存五年期的年收益還不如以前存一年期的收益高。而且定期一年、二年、三年、五年4個檔次的利率差異又極其微小，說明長期存款已失去往日的魅力，存長期不如存短期。

面對儲蓄存款的種種“利空”形勢，廣大居民由衷地感嘆：改革開放，人們手里多多少少有了一些錢，該買的幾大件都買齊了，錢又沒多得能購置房子、購買轎車。怎么處置這辛辛苦苦攢下來的血汗錢，讓它保值增值，就成了尋常百姓一個不大不小的煩惱。事實上，一個不容樂觀的問題已擺在了我們面前——

如何理財，老百姓步入困境

目前雖然老百姓的金融意識日漸增強，投資理財觀念發(fā)生了巨變，但當(dāng)儲蓄這個最具大眾化的投資渠道黯然失色后，人們在投資行為的選擇上還真有些茫然。于是，不少人陷入了投資困境：借債投資，不可輕取；入股投資，須加小心；實業(yè)投資，風(fēng)險太高；追潮投資，切勿盲從。仔細(xì)分析，我們不難看出，目前的投資困惑主要來自以下幾個方面的原因：

原因之一——投資渠道雖在不斷擴展，但適合老百姓的還是太少。老百姓手中的確有了點錢，但很有限，像期貨、房地產(chǎn)等需大額投入的投資，實在無法問津。集郵、集幣、字畫等，雖不必投入太多，但也需花費較多的時間和精力，許多人難以有如此付出。較為遺憾的是，目前我國百姓還不能像國外居民那樣把錢交給投資公司，由投資公司的專業(yè)人員替他們投資股市。

原因之二——人們金錢積累的速度大于投資知識積累的速度。1981年剛出現(xiàn)國債時，老百姓對國債不了解，“計劃分配”到手的債券，恨不得今天10元買進，明天5元、6元就賣出。對股票、期貨等更缺乏相應(yīng)知識，現(xiàn)在涉足股市的人相當(dāng)一部分只是在盲目追風(fēng)，對股市深層的運作毫無了解。盡管在獲利方面的不可預(yù)測因素很多，但一般來講，專業(yè)知識越豐厚，獲利的可能性就越大。

原因之三——投資者投資心理不成熟。投資本身具有三種可能性：賺、不賠不賺、賠?？墒窃S多人投資，既不愿承擔(dān)風(fēng)險，又期待較高的回報率，對賠缺乏充足的心理準(zhǔn)備。在相當(dāng)多的股民身上，存在投機過度現(xiàn)象。我國股市受政策、消息影響，表現(xiàn)為政策市、消息市，一旦有消息傳出，股市即大起大落。

由以上分析可以看出，在大眾化的投資渠道不太多的情況下，對于普通百姓來說，就是要面對現(xiàn)實，在投資上作出理智的選擇。從大眾投資學(xué)角度看，個人投資的最佳形式就是選擇好適合自己的投資方式——

組合投資，給你一個新感覺

敢于投資是金融意識增強的一種表現(xiàn)，而善于投資則是百姓理財最重要的課題。利率下調(diào)后，有專家提出一種家庭組合投資方式，即40％銀行儲蓄，30％買債券，10％買股票，10％買保險，10％搞其他投資。下面，筆者對各種投資機遇逐一進行分析：

儲蓄銀行儲蓄雖然收益大幅減少，但作為一種保本的保值手段仍有必要，只是不可過量，40％左右為宜。

債券主要包括國債和企業(yè)債券兩種。由于今年國債持續(xù)火爆，加之存款利率的一再下調(diào)，國債已成為人們的投資熱點。今年發(fā)行的國債不僅品種多、收益高，而且流通性好，變現(xiàn)能力強，深受廣大投資者青睞。從長遠來看，銀行利率的調(diào)低將帶動資金拆借利率的下調(diào)，而國債的收益則是固定不變的。我國國債利率之高，在世界上也是少有的，其利率高出國外同期債券一倍以上。從目前來看，可分兩種方式買進：一是買新國債。今年幾乎每月都有新國債推出，從已發(fā)行的六期國債來看，年收益率在12％左右，如能享受到券商讓利手續(xù)費優(yōu)惠，則收益率可提高到12．5％，此收益率要高出五年期銀行存款利率3個百分點還多；二是通過委托買進已上市的國債，不僅收益率大大高于同檔次銀行存款，而且隨時可通過證交所網(wǎng)絡(luò)拋出兌現(xiàn)，資金機動性較強。今年我國發(fā)債的總規(guī)模為1952億元，目前正是高潮迭起，相信今后陸續(xù)推出的各類品種，將會使熾熱的債市再火一把。另一方面，由于今年繼續(xù)執(zhí)行適度從緊的金融財政政策，企業(yè)的資金緊張狀態(tài)仍將持續(xù)，這樣企業(yè)通過發(fā)行債券直接融資的欲望非常強烈。企業(yè)債券不僅收益遠高于同期銀行存款，且可流通轉(zhuǎn)讓。因此既適合家庭長期投資，也適合大資金短期持有。綜合來看，今年國債和企業(yè)債券二者的總體實力看好，購買份額應(yīng)占30％左右。

股票中央在指導(dǎo)今后15年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的綱領(lǐng)性文件中明確指出：“適當(dāng)擴大直接融資，積極穩(wěn)妥地發(fā)展股票融資?！笨梢哉f，股市將為未來我國經(jīng)濟發(fā)展提供源源不斷的資金動力，并且隨著居民儲蓄意向的趨弱，股市將是把這筆巨大閑置資金帶入投資的最便捷的通道。在發(fā)達國家，資金的來源大部分以直接融資為主，幾乎占到70％；而在我國卻不到10％，發(fā)展的余地十分廣闊。近期，從基本面來看，在各種“利好”因素的全面支撐下，深滬兩地股市總體狀況有所好轉(zhuǎn)，市場比較平穩(wěn)。因此，投資者拿出10％的資金購買股票，相信只要有一輪中級行情，便可獲利20——30％。若能參與一級市場的新股認(rèn)購，一但新股成為領(lǐng)漲板塊，則獲利更為豐厚誘人。

保險隨著人們保險意識的日漸增強，花錢買平安，花錢買放心已成為現(xiàn)代生活的新時尚。保險意識實際上也是一種現(xiàn)代生活意識。作為一種對“風(fēng)險”的投資——購買保險，雖然目前在我國仍然不太普及，但從風(fēng)險性、保障性、可靠性和利益性的角度來考慮，購買保險乃是一種最可靠的家庭理財投資。目前普通家庭可購買的保險最常用的有五種：家庭財產(chǎn)保險、家庭財產(chǎn)儲金保險、城鎮(zhèn)居民住房保險、產(chǎn)品質(zhì)量責(zé)任保險、平安康利保險。據(jù)測算，購買各種保險的資金占到總投資的10％為宜。

其他投資隨著存款利率的下調(diào)，廣大居民的投資呈現(xiàn)出多元化格局，相當(dāng)部分人把投資視點轉(zhuǎn)向一些新渠道，以求在新的投資領(lǐng)域中掀起熱潮。這些渠道主要包括錢幣、郵票、古玩、字畫、糧票等，涉足這些領(lǐng)域，不僅要從投資角度考慮，更應(yīng)融入個人愛好和興趣，因為帶有鑒賞性的投資比單純的獲利性投資更有價值。由于這些門類專業(yè)性較強，投資比例不宜過大，10％左右即可。

以上組合投資方式只是一種最具大眾化的搭配，而事實上每個家庭的實際情況又是千差萬別，因此，如何進行資金的“優(yōu)化配置”和“最佳組合”，就須結(jié)合自己的資金實力和個人喜好等因素來作出判斷了。只有選擇適合自己的“組合投資”方式，才能在廣闊的投資領(lǐng)域中爭取主動，把握良機。

責(zé)任編輯：楊曉升